元富論勢
        歐洲股市上週初因為投資者受歐洲央行主席言論影響下對量寬的推出表現樂觀,  刺激股市出現上升;  但後段卻再受烏俄政勢轉趨緊張拖累而回吐.  區內大型經濟體再跌入衰退,  另外歐元區整體通縮壓力嚴重至連負利率亦對國家經濟起不了刺激作用.  近日德國消費者信心及對經濟景氣信心亦下滑.  週未期間烏俄爭拗升級,  烏克蘭當局更聲稱已進入全面開戰狀態,  戰爭真的已達一觸即發的局面.  即使歐美多國把對俄羅斯的制裁升級似乎不能緩和局面之餘只會令局勢更混亂.現時英國把恐襲風險提升至第二高級別,  歐美與俄國的對峙以及經濟下行風險上升將令歐國當局施行寬鬆貨幣政策時更多制肘.  相對而言美國受俄羅斯威脅必定比歐洲較少,  消費及房屋市場持續改善但難以判斷就業市場轉趨活躍,  預期加息時間一拖再拖下美股仍有機會繼續探頂.
        現時歐洲,  美國及中港三地股市均有潛在上升的催化劑:  一.  如歐洲央行最終量寬將吸引部份資金回流;  二.  美國延遲加息或歐元區經濟對量寬絕緣將令資金進一步回流美國股市;  三.  內地政策改革及A  股市場通過滬港通及QFII  對外開放是投資者看多滬深股市的原因.  除第一項外其他兩項的發生較為被動,  觀乎現時歐元匯價弱勢歐元區量寬如箭在弦,  當地股市整理後短線可能在政策干預下出現反彈.中國國家統計局公佈之1‐7  月份工業利潤顯示同比見增長逾一成,  但數據並非反映出經濟活動受需求持續上升而熾熱,  而是產能過剩及資源生產效率落後企業利潤率,  導致生產資源價格的持續下降令企業獲舒緩成本壓力.  當局近年績極推導產能過剩行業併購整合,  其中產煤行業汰弱進程加速令板塊底部盤整抗跌性增;  加上以基建刺激內部需求加快去庫存令整體增長得以維持.  而巴西連續兩季國內生產總值(GPD)錄得收縮令當地進入技術性衰退,  單靠商品及資源支撐經濟,  但沒有龐大人口支持內需及基建發展的新興國家飽受商品價格下滑蹂躪.
        香港
        內地打新再次鎖定大量資金令過去數個交易天量能大跌,  反之港股不單沒有跟隨更放量下滑,  本地地產股及公用板塊先升後跌拖累恆指跌破5  日,  10  日及20  日均線水平.  大盤雖然從本年高位只回吐近500  點,但中小板塊跌勢遠超2%之餘,  部份處於弱勢的板塊更破底下挫創本年新低,  發展與大盤背道而馳.  內地電訊板塊受不同消息刺激下雙雙突破,  匯控(5)亦跌後拉回衝高反映大型投資者只力挺權重股,  中小股則放任下滑.
        港交所(388)日內先低後高,  中資證券板塊受有關進一步就場外衍生品業務而推動制定及修改相關法律法之消息刺激普遍向上.  惟中信證劵(6030)於公佈收益同比增長逾一倍之中期業績後,  股價僅震盪微漲.投資者在月結時紛紛收割離場,  「佔中」恐慌或許是其中因素,  但傳媒渲染對市場的衝擊則未免誇大其詞.  但八月下旬起外圍形勢明顯偏空情緒,  一切負面皆被放大.  從技術面研判恆指短期均線已失守,  月結前反彈後將繼續下滑,  短線向下測試24200  點.