收入稳定增长，利润大幅提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全行业2014H1  收入达到1381.63  亿元，同比增长10.71%，净利润达到122.35  亿元，同比增长51.41%；其中2  季度收入达到816.99  亿元，同比上升5.33%，2  季度净利润达到91.54  亿元，同比增长22.51%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2014  年2  季度收入较1  季度增长趋势有所放缓。由于权重子板块水泥价格同比仍维持在高位，行业整体利润水平保持高位。我们预计2014H2  受高基数及需求下滑影响，利润增速将大幅下降。
        毛利率有所提高，费用率略微下降。上半年毛利率为25.65%，同比上升2.96  个百分点；三项费用率为14.54%，同比下降0.07  个百分点；净利率为8.86%，同比增加了2.39  个百分点。2014  年2  季度毛利率为26.48%，同比提升1.81个百分点。
        需求下滑将导致行业盈利下行。行业主要下游房地产与基建投资2014H1  需求较差，房地产与基建同比分别增长14.10%、  22.84%，较去年同期分别下降6.20、0.81  个百分点。主要下游需求不振将严重影响行业的收入与利润水平，我们预计2014H2  房地产与基建压力仍然存在，行业盈利有下行可能。
        水泥行业2014H2  关注需求有望回暖，价格跌幅较大的华东地区。华东水泥价格目前已经降至历史较低水平，区域内企业集中度高，具备“产能协同”的基础。
        我们认为农村需求占比超过40%的华东地区的水泥需求下半年较其他地区更有保障。建议关注产能大部分位于华东地区的海螺水泥（600585）、上峰水泥（000672）。
        积极关注新型建材行业。近几年新型建材企业受益客户需求升级及品牌意识觉醒，产能集中度提升，预计未来数年新型建材行业仍将保持较高的成长性，建议关注东方雨虹（002271）、龙泉股份（002671）。
        主要风险。投资超预期下滑，房地产持续低迷。