本轮A  股的系统性反弹，无疑令所有二级市场参与者欢喜。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但时至今日，我们需要对一些风险因素保持警惕，例如短期投资增速下行、房地产市场未见起色、信用风险持续发酵，等等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这或许意味着如果没有新的催化剂，反弹动力将面临衰竭。在这一背景下，我们将配臵首选由大金融、大地产、大石化调整为“新蓝筹”，同时继续建议关注国企改革、土地流转、军工等主题机会。
        ■短期经济增速下行。从总量指标和微观周期品数据上看，短期需求下行压力较7  月进一步加大，可能出现的情形是房地产投资尚未企稳，基建投资增速又将下行。至于这是否与天气因素有关其实并不重要，预期中的经济复苏仍需等待。
        ■A  股中期业绩短暂企稳。结构上主要集中在石油石化、煤炭、钢铁、有色等传统行业，主要表现为业绩降幅收窄。我们仍对第三季度企业盈利相对谨慎，整体上下半年上市公司净利润增速较大概率上将低于上半年，全年维持在个位数水平。
        ■防范信用风险。目前来看，即使货币政策调整可能最早也要等到三季度数据公布之后，并且力度不会太大，短期押注货币政策明显放松的风险较大。需要防范的是屡有发生的信用风险，这一直是外资看空中国的重要原因之一，目前仍在持续发酵。
        ■警惕市场资金面。结合目前的情况，我们倾向于认为外资流入的洪峰已过，股票型基金仓位进一步提升的空间可能有限，同时注意市场下跌时融资融券的放大器作用。由于目前新股发行与银行考核时点基本重合，这一问题在9  月下旬可能会表现的格外突出。
        ■关注军工和改革。主题投资方面，国企改革、土地改革和我们今年一直强调的军工与进口替代是资本市场极其重要的投资方向，也是长期而丰富的主题，并将随着改革方案的逐步公布而对A  股市场造成层级式的冲击。
        ■风险提示：货币政策超预期放松；海外需求强劲复苏。