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医药生物行业研究报告:申银万国-医药生物行业月报:二季度板块增长稳中有升,把握行业变革方向精选个股-140902

行业名称: 医药生物行业 股票代码: 分享时间:2014-09-02 16:42:51
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗佳荣,陈益凌,钱正昊
研报出处: 申银万国 研报页数: 13 页 推荐评级: 看好
研报大小: 673 KB 分享者: zou****011 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行业:收入平稳增长,盈利能力稳定,二季度增长有所加速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(1)2014  上半年行业增速平稳:2014H1  医药板块收入增长12.9%,扣非主业净利润同比增长17.3%,毛利率、净利率稳中有升,现金流表现良好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)二季度增速比一季度明显加快:2014Q2  医药板块收入增长14.2%;主业净利润增长21.1%,增速较14Q1  有明显提升。(3)分子行业看:医疗服务、化学制剂增长加快,医疗器械、生物制药平稳增长,中药、医疗商业增速回落企稳,原料药低位反弹。(4)2014  上半年医药制造业行业增速与变化趋势与上市公司基本一致。
        板块表现回顾:本周市场总体下跌,医药板块下跌1.9%,表现排名第21,跑输大盘0.4  个百分点;2014  年年初至今医药板块上涨7.5%,表现排名第20,跑输大盘2.2  个百分点。目前医药板块2014  年预测市盈率28.9  倍,医药板块重点公司2014  年预测市盈率24.81  倍;扣除金融服务后,分别相对市场溢价81%、123%。
        政策跟踪:新一轮招标、低价药、中成药降价、互联网药品电商。(1)新版基药招标:政策整体偏温和,安徽、北京等省市均对唯低价是取政策进行了重要调整。(2)低价药:部分省份已明确直接挂网。(3)中成药降价:预计推进速度慢于预期;若最终公布,预计整体降价幅度偏温和,中药口服制剂降幅很小。(4)互联网药品电商:CFDA  已公布征求意见稿,预计将于下半年正式实施,将逐步放开第三方药品交易平台、并探索处方药试点销售目录,有序推进处方药网上销售。
        投资策略:把握行业变革方向,自下而上精选个股。(1)创新药:首推恒瑞医药,待上市药企康弘药业、贝达药业,中成药创新企业康缘药业、以岭药业、天士力;(2)国企改革:首推国药股份,现代制药、一致药业,地方国资改革也有望顺次推进;(3)健康服务:首推北大医药,复星医药、爱尔眼科;(4)整合并购:华邦颖泰、天士力、誉衡药业、人福医药,器械并购企业凯利泰、和佳股份。云南白药、东阿阿胶、康美药业、天士力、同仁堂、片仔癀等个股上半年回调幅度较大,国企改革、沪港通等催化剂修复估值,建议积极配置。
        申万医药小组一周报告回顾:《鱼跃医疗(002223)深度报告——上械+红杉:渠道、产品、机制一举三得,医用器械+OTC  巨头显现》,《关注生物仿制药巨大投资机会——医药生物行业周报》,《北大医药(000788)调研报告——集团目标三年收购10000  张医院床位,公司收购一体医疗获股东大会通过》,《一心堂(002727)业绩点评——小幅上调盈利预测,首次给予增持评级》,《迪瑞医疗(300396)新股分析——生化、尿液分析仪器龙头企业》,《天士力(600535)公告点评——集团用于定增看好公司发展,投资者通过可交换债分享收益》,其他包括华润三九、海正药业、东阿阿胶、同仁堂、复星医药、华兰生物、康美药业、通化东宝、上海医药等公司2014年中报业绩点评报告。
        下周重要股东大会:9  月2  日(周二):南京医药(定向增发等);  9  月3日(周三):广济药业(借款议案)、红日药业(定向增发等);9  月5  日(周五):北大医药、恒康医疗(定向增发等)、翰宇药业(资产重组等)、汉森制药、现代制药。
        

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