关注1:二季度蓝色经典系列下降收窄
2014 年上半年公司收入86.53 亿元,同比下降8.05%,二季度收入29.84 亿元,同比下降3.37%,单季度收入下降幅度相比一季度有所收窄,相比2013 年二季度收入下降幅度也有收窄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年白酒收入同比下降7.81%,红酒收入同比增长19.83%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)省内市场收入同比下降6.22%,省外市场收入同比下降9.39%。
上半年蓝色经典系列中虽然天之蓝和梦之蓝有下降,但海之蓝保持增长,总体虽有下降,但好于预期。蓝色经典系列收入占比达到60%以上,蓝色经典系列收入稳定对公司业绩影响显著。公司针对当前白酒行业环境已经在渠道端做出调整,省外市场上湖北和浙江市场仍然增长较快。我们看到洋河在本身渠道细化工作已经有良好的基础上,又开拓了一些新的渠道,新渠道战略思路有些类似“长尾效应”,对洋河渠道的调整我们持乐观预期。
关注2:微分子酒上市,看好创新产品发力
公司8 月下旬上市了创新产品微分子酒,微分子酒产品的卖点在于酒体中存在大量微分子物质,微分子物质易于穿透细胞壁,在人体内代谢容易,引用后对身体损伤小,而且产品口感升级,可以接近高度酒的饮用口感。我们认为公司微分子酒已经将健康饮酒从概念提升到产品。微分子酒可以降低对饮用者身体伤害,换个角度看,产品适宜更广泛的人群消费饮用。
微分子酒目前通过团购渠道销售,有两款产品,33.8 度产品终端价格478 元,43.8 度产品终端价格598 元,产品定价属于次高端产品。微分子酒已经完成省内市场铺货,下一阶段会选择省外经济发达的北京、上海、河南和山东等地区铺货。我们判断微分子酒销售放量还需要等待:1)产品定价次高端,需要市场接受消化;2)产品功效在市场接受检验需要时间;3)产品处于导入期,铺货完成后才能启动营销推广工作。但我们看好微分子酒前景,未来有望成为蓝色经典后,公司新的盈利增长点。