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海天味业研究报告:方正证券-海天味业-603288-股权激励提升骨干人员积极性,促进业绩持续稳定增长-140829

股票名称: 海天味业 股票代码: 603288分享时间:2014-09-02 15:52:19
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 薛玉虎
研报出处: 方正证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 802 KB 分享者: 00****0 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:公司8  月29  日公布首期限制性股权激励计划(草案):拟向93名(占总员工数量的2.49%)核心技术、营销、生产、工程、管理等骨干人员(不包含董事、高级管理人员和主要股东的亲属)以17.61元/股(公告前20  个交易日公司股票交易均价的50%)的价格授予658万股限制性股票(约占公司总股本的0.44%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股票来源为向激励对象定向发行新股,激励对象获取股票的资金来源为自筹资金。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        本次授予股票自授予日起满20  个月后分三次解锁,比例分别为30%、30%、40%。解锁条件:(1)第一次解锁:2014  年、2015  年营业收入比2013  年增幅分别不低于16.8%、34.3%;净利润增幅分别不低于24%、50%;(2)第二次解锁:2016  年营业收入比2013  年增幅不低于53.1%;净利润增幅不低于77%;(3)第三次解锁:  2017  年营业收入比2013年增幅不低于73%;净利润增幅不低于107.1%。
        本计划必须通过中国证券监督管理委员会备案无异议和公司股东大会批准后方可实施。
        ※我们的观点:
        1.股权激励的推出有望进一步稳定公司中层骨干人员,增强中层骨干的积极性。
        历史上大量员工持股对公司成长有非常大的贡献。1994  年公司749  名职工参加购买佛山市海天调味食品公司股份从而完成公司的MBO  过程,其后公司持股员工数量一度达到915  人,应该说当时大量的员工持股对于公司完成全国化扩张以及区域化崛起为国内调味品行业的龙头有着至关重要的作用。2008  年为了上市,公司开始回购股份并完成股份制改革,股东人数缩减至目前的58  人。
        由于这58  人基本为公司高管或者是部门负责人,而大部分中层骨干并没有股权,同时由于本身的薪酬、管理以及晋升空间等因素,导致公司对一些中层骨干人员的吸引力并不强。现在公司战略上开始重视中层骨干,并重新利用股权激励的方式激发中层骨干人员积极性(股票授予价仅为公告前20  个交易日股票均价的一半),这对于改善当前公司酱油业务收入增长放缓以及终端动销压力较大的局面具有较好的提振作用。

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