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医药行业研究报告:兴业证券-医药行业上市公司2014年中报小结:业绩增长小幅回升,下半年有望继续加速-140901

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2014-09-02 15:42:48
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 项军,徐佳熹
研报出处: 兴业证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,885 KB 分享者: mon****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
        二季度业绩环比小幅加速,下半年经营趋势向好:医药板块所有上市公司2014  年上半年的营业收入同比增长12.50%,归属上市公司股东的净利润同比增长12.56%,扣非净利润增14.95%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二季度板块受益于部分白马股业绩企稳回升、维生素原料提价及抗生素回暖等因素增长小幅加速,展望下半年预计板块业绩增速在去年同期低基数上仍能有所加速,2014  年医药板块的利润增速可能在15%左右,全年前低后高的经营趋势较为确定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        大部分子行业增速均有所改善,医疗服务、中成药、化学制剂表现较好:医药板块分化较为严重,上半年医疗服务、中成药、化学制剂板块表现相对较好,净利润分别增长31.55%(扣非后30.03%)、15.45%(扣非后17.63%)和14.05%(扣非后20.07%);原料药在部分品种提价、医疗器械板块在龙头公司业绩加速的带动下环比也改善明显;医药商业和生物制药等子行业表现相对平淡。整体来看,大部分子行业上半年均延续稳健增长并有小幅改善,考虑处方药行业去年三季度业绩基数不高,预计化学制剂和中成药板块的经营预期有望逐步向好。
        四季度投资策略--坚守成长,关注变化,等待估值切换:虽然医药板块前期表现平淡,行情集中于小市值个股、题材股,机构重仓的医药股表现落后于行业平均水平,但我们认为在行业增速及上市公司三季报业绩稳中回升等因素的影响下,板块四季度有望迎来估值切换行情。此外,展望2015年,预计招标和新版医保目录的调整将成为明年重要的政策看点,对于业绩增长确定、长期逻辑向好的优质医药股,我们中长期仍然坚定看好。如果着眼于寻找短期有超额收益的个股,我们建议关注产业资本主导、低关注度但存在超预期因素和预期发生变化的冷门个股。着眼于中线的角度,我们看好以下三条投资主线:1)今年和明年业绩确定性高增长的成长股,等待估值切换行情,如华东医药、恩华药业、京新药业、誉衡药业、新华医疗、红日药业、香雪制药等;  2)展望明年,受益于非基药和基药招标新品有望放量的公司,看好恩华药业、海思科、丽珠集团等;3)产业资本主导,公司基本面有变化预期向上的个股,看好北陆药业和现代制药,关注科华生物和乐普医疗等。此外,长期逻辑向好的恒瑞医药和爱尔眼科我们继续坚定看好。
        风险提示:超市场预期的政策利空出台;如果种种原因导致创业板下跌,医药板块也可能面临回调的压力。
        

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