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研究报告:长城证券-A股14年中报分析兼论策略转型:要皇帝新衣还是要投资效益-140901

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-09-02 15:39:58
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱俊春
研报出处: 长城证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 686 KB 分享者: gan****551 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        特不深沉,行业研究员忙乎了1个月后,策略研究员终于可以出动了。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】财报之于市场的重要性自不必说,然策略进行财报总结意义又何在?  
        策略的财报小结往往是滞后的,以今年为例:春季行情2月下旬即面临危机,然而年报一季报在4月份才掀起的高潮,等到4月底5月初,我们这些策略研究员呜呼一小结,盈利增速大幅低于预期,悲哉!可惜市场已经躺倒两个月。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        今年讲业绩趋势特别容易犯混的地方:特别多谈到"去年盈利逐季提升",所以今年就很有压力的意思,盈利是指望不上了,那就看估值。可是估值去年又是一路往上走,所以今年投资很难做啊!结果我们又站着躺枪,市场在5月下旬风云突变,行情甚至进行到现在(未来尚不可知),然后有人统计了下,截至8月末两市共有81只股价翻倍,439只上涨超过50%,859只过30%,1588只过10%,而2013年,相对应的数字分别是188,583,903和1408只。虽然涨幅翻倍无法媲美去年,可是说好的2014年投资困难年,在哪儿呢,赤裸裸的牛市啊!  说了两个特别泄气的地方,是不是就不需要进行财报总结了,当然不是这个意思,但是如果我们依旧是沿着旧有的一套下去,很可能是继续犯错误,像皇帝的新装,自以为好看,吆喝着,其实空洞着裸着。  
        回忆起自己做策略的过程,财报分析是一堂逃不掉的必修课:11年算是正式接触这块领域,所谓初生牛犊不怕虎,12年5月带着12Q1已经是盈利底部的判断就出发了,对方是研究总监挺客气,但显然并不信服我的结论。事实也很麻辣,12Q3才是底部,晚了半年。以下是我做这块的一些经验:财报需要自下而上做统计。用宏观模型做财报拟合基本是场笑话。需要进行大类板块的科学分类。自上而下看结果,自下而上查原因。最后也是一点心得,模糊的准确总是比精确的错误有用,趋势比结果重要。  

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