投资要点
        电力设备与新能源行业2014年中报公布完毕，我们将数据异常并对统计结果影响较大的天威保变、华锐风电和超日太阳扣除后，对行业2012年至2014上半年的业绩情况进行了汇总分析，从数据上观察主要有如下结论：
        2014上半年行业整体收入保持了较快增长
        2014年上半年，全行业整体收入增速为9.75%，快于去年同期但慢于去年全年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分板块来看，水火核板块的收入在2014上半年同比减少了6.80%，体现了现阶段传统电源投资的不景气；风电和光伏板块在2014上半年均实现了收入的快速增长，反应了新能源发展向上的趋势，我们认为其全年也有望保持较快增速；输变电一次和二次设备板块在今年上半年的整体收入分别增长了15.88%和16.49%，分别慢于和快于去年同期，我们认为上半年配网投资低于预期对一次设备板块的影响较大；用电板块在2014上半年的整体收入增长了23.35%，快于去年同期，表明宏观环境相对转暖的背景下，企业经营稍好于去年上半年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2014上半年行业整体净利润较快增长
        2014上半年，全行业整体净利润同比增长14.58%，好于去年同期但差于去年全年。分板块来看，火水核板块在2014上半年继续负增长；风电和光伏板块同比扭亏、盈利增加；输变电一次板块由于收入增长、毛利率上升和费用率下降，2014上半年整体净利润保持了快速增长；输变电二次板块上半年同比增长了11.98%，慢于一次设备板块；2014上半年用电板块整体净利润增长了8.94%，低于去年同期，费用率的相对上升可能是其主要原因。
        行业整体盈利增速有望保持，下半年仍将是结构性投资机会
        我们认为由于2012年基数较低，2013年行业整体盈利增速较高，而2014年全年也有望保持较快增长，但是增幅可能会低于2013年；除此之外，由于上半年电网投资尤其是配网投资低于预期，如果下半年仍得不到改善，将会对全年业绩造成影响。下半年，我们继续看好结构性机会，看好光伏、风电、核电、特高压、节能和电动车板块的行情。继续强烈推荐森源电气（002358），维持今后6个月内合理价值为39元的判断；同时，建议关注智光电气（002169）、林洋电子（601222）、爱康科技（002610）。
        风险提示
        1、宏观经济下滑导致用电需求大幅下降的风险；2、部分主题概念板块估值较高的风险。