主要观点
        8月份，期债先抑后扬。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月初债市利空叠加，期债的下跌加速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，随着7月投资、消费及金融数据公布，数据多表现不佳，尤其是7月金融数据大幅低于预期，期债止跌企稳。8月份，期债TF1412合约累计上涨0.12%。
        中国8月官方制造业PMI为51.1，结束五连升。经济平稳运行的局面并没有改变，PMI指数虽然回落，但仍然处于较高水平，而指数回落的主要原因是新订单指数结束连续5个月上升的局面，意味着需求回升放缓，稳增长措施对经济的提振作用有限，且房地产行业深度调整，开发投资增速明显下降。
        新股申购冲击，交易所国债回购利率飙升。在8月末的一周时间之内多达10只新股集中申购，这导致新股冻结资金金额再创新高，上交所国债回购利率8月28日暴涨。交易所回购利率暴涨，除了IPO申购，也包含月末等因素的扰动。
        7月经济数据多数弱于预期。在二季度货币政策密集宽松后，金融机构贷款加速发放，6月份金融机构人民币贷款新增1.08万亿元，较近五年同期的平均新增额多1694亿元，这在一定程度上透支了7月份贷款增长后劲。出于防范债务风险，信用的收缩也是信贷收紧的重要原因。金融数据大幅弱于预期，经济下行压力仍存。货币政策仍将定向宽松。
        国债后市展望。央行仍采取定向放松的主基调，短期内市场对货币政策宽松预期再起。而9月份，随着公开市场到期量的减少，能否重启逆回购受到市场关注。尽管IPO重启等因素对资金的分流行为使得债市有一定扰动，但定向宽松及降低社会融资成本，引导债市收益率水平下移，仍将推动期债上行。