晨会纪要
        今日必读
        8  月中采联及汇丰制造业PMI  双双回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中采联PMI  回落至51.1%，而汇丰PMI  终值则较初值再次下调至50.2%，逼近荣枯线。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        制造业虽仍呈现扩张态势，但增速放缓，表明下半年经济面临下行风险。该数据对市场负面影响有限。1、采购经理人数据全年分布显现出周期性，随着3  季末来临，该数据季节性走弱明显。2、随着GDP的放缓，分项数据同步放缓属于常态。3、总量放缓与内部调整并不矛盾，新老行业处于更替期，对市场影响负面偏弱。
        股指期货动态
        周一，股指期货成交57.4  万手，减3.05  万手，减幅5.04%；总持仓16.54  万手，减3004  手，减幅1.78%。主力合约的多头主力（前二十名会员）持仓97396  手，减4751  手，减幅4.65%；空头主力持仓120939  手，减2425  手，减幅1.97%。主力净空23543  万手，增2326万手，增幅10.96%。
        点评：沪深300  股指期货主力合约IF1409  收报于2349.6  点，上涨2.2  点，涨幅0.09%。周一在军工概念股及权重股带动下，沪指与创业板指共振上涨，延续涨势。但公布的8  月官方及汇丰制造业PMI  都不及预期，经济增长动能放缓，国内需求继续低迷。期指尾盘跳水，显示市场目前对于2350  点仍存分歧。短期区间震荡或为主基调
        宏观经济热点
        1、9  月1  日是美国劳工节，包括美股在内的美国金融市场休市一天。欧洲股市涨跌不一。泛欧斯托克600  指数涨0.25%，收报342.86点；德国DAX  指数涨0.09%；英国富时100  指数涨0.08%；法国CAC40指数跌0.03%。德国二季度季调后GDP  终值环比收缩0.2%，与预期和初值一致，为2012  年来首次萎缩；德国央行此前指出欧盟对俄严厉制裁及俄反制裁，都会影响德国经济。受企业新订单及新增出口额增速下降影响，欧元区8  月制造业PMI  终值50.7，创13  个月新低，德法PMI  数据也都不佳。市场在等待将于本周四公布的欧洲央行和英国央行利率决议。国际地缘政治方面，俄乌紧张局势升级，俄外长要求乌立即无条件停火，近期迹象显示俄将采取强硬态度，欧盟则考虑禁止购买俄新发行国债。
        2、国内方面，受新订单和生产指数回落的影响，8  月官方及汇丰PMI  双双回落，官方PMI  连升5  个月后回落至51.1，但仍为年内次高点；汇丰PMI  创3  个月最低，为50.2。由于房地产行业还在深度调整，开发投资增速明显下降。此前国家统计局公布的数据显示，1~7  月房地产开发投资同比增长13.7%，增速比去年同期下降6.8  个百分点。8  月官方新出口订单指数比7  月回落0.8  个百分点，预示着后期出口继续上升困难增加。内外需依旧疲软，未来经济下行压力仍在。下一步经济能否企稳，货币政策松动及房地产投资能否止跌回升是关键。根据调结构的政策思路，接下来政府货币政策仍将以定向调控为主。房地产方面，中国指数研究院9  月1  日发布的报告显示，8  月份全国100  个城市新建住宅平均价格为10771  元/平方米，环比下跌0.59%，这是连续第四个月环比下跌。不过，值得注意的是，8  月份百城新建住宅价格的跌幅较上月收窄了0.22  个百分点。持续走低的房价已经开始刺激部分“刚性需求”积极入市。随着“金九银十”供应高峰的到来，成交量也有望达到年内高峰。但具体情况如何，还得取决于信贷政策能否放松。
        固定收益
        周一债券市场小幅上涨。利率债整体交投热情不高，收益率波动不大。一级市场无招标，二级市场方面，国债收益率7、10  年期小幅上行至4.17%和4.24%。政策性金融债收益率1、5  年期下行1-2BP  至4.35%和4.82%。信用市场方面，短融成交活跃，银行、券商和基金均有参与交投，收益略微下行；中票交投冷清，买盘观望情绪较重，其中以基金和银行为主，收益率较上周略微下行；企业债询盘较弱，收益率在小范围内来回震荡。
        周一公布了官方和汇丰PMI  数据，低于前值，但是没有偏离预期。由于对基本面走弱趋势基本已达成共识，因此数据公布之后，市场的反应较平淡，由此可以预料现券长端收益率继续下行的空间不大。资金面方面，由于8  月末存款增长不明显，规模在8000  亿元上下的新股解冻资金足够对冲周五准备金补缴压力。此外，本周末将是中秋节小长假，现金需求有所提升，但预计整体影响也不大，短期资金面仍偏乐观。现券短端收益率有下行空间，预计收益率曲线将有所变陡。