股权转让实现投资收益3800万元
歌华本次所转让茁壮网络7.5012%的股权,是2007年9月形成的投资,当时共计出资5000万元,合计拥有15.0024%的股权,以成本法进行核算,本次转让一半股权的账面成本为2500万元,转让价款6300万元,从而实现投资收益3800万元,较我们之前对08年预测净利润3.59亿元提升了10.6%,EPS增加0.036元,但对公司价值的提升作用仅仅体现为一次性的投资收益,即提升企业价值0.37%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
从出售资产的定价来看,本次股权转让实现了4.1倍的PB和49.5倍的08PE水平,溢价相当丰厚,短短14个月的时间,歌华实现了152%的投资回报率。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本次股权转让完成后,茁壮网络随即启动IPO进程,歌华所持有的剩余7.5012%的股权可在茁壮网络上市后抛售。
进军内容产业,开国内有线网络之先河
本次歌华计划出资2000万元,与上海龙域投资有限公司、深圳市道泓创业投资管理有限公司共同发起设立一家新公司,开展数字电视频道投资和运营业务,歌华持有40%股权,成为新设公司的第一大股东,合作伙伴上海龙域为一风投公司,深圳道泓则为一创投公司,两者均为专业投资机构。
歌华本次新设公司开展数字电视频道投资和运营,开创了国内有线网络向上游频道运营商和内容集成商拓展的先河,对行业发展意义重大,是歌华“十”字战略纵向贯通产业链的具体执行。国内其他有线网络运营商完全可能纷纷效仿。
本次投资对歌华的具体影响表现在两个方面:(1)新设公司所开展的频道投资和运营业务在中国本身属于朝阳产业。目前全国约1.5亿有线用户,2600万数字电视用户,并将持续不断增加,给数字电视增值业务提供了广阔的发展空间。(2)发挥与现有业务的协同效应。歌华目前拥有约370万有线用户和170万数字用户,但增值业务迟迟未能启动,除了未能给用户配备双向机顶盒外,另一重要原因在于缺乏有效的商业模式,目前国内有线的增值业务特别是付费频道,主要采取向用户收费的形式,但是这种方式对内容和规模都具有很强的依赖型。歌华本次投资后,一方面能够缓解内容的瓶颈,另一方面也为公司发展广告业务奠定了基础。