增长持续疲弱
8 月统计局和汇丰PMI 均掉头向下,而反映实体经济活动的高频数据中,发电量、粗钢产量恶化,房地产销量同比持续低迷。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前来看,房地产活动持续下滑、经济面临的结构性制约抵消了政策面的支撑,我们估计8 月经济增长势头持续疲弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
增长颓势可能会迫使决策层在未来几个月进一步加大政策支持力度,包括进一步放松房地产政策(下调房贷利率或首付比例)和货币信贷条件(包括通过扩大国债和政策性金融债发行规模、甚至降息来引导融资成本下行)。
我们对全年GDP 增长7.3%(下半年同比增长7.2%)的基准预测背后已经考虑了内生增长动力匮乏与外生稳增长措施交替显现下增长颠簸前行的态势。
总体来看,我们仍预计经济增速会在未来几个季度逐步下行、2015 年增长6.8%。
每周改革新政
2014-2020 年改革规划:中央深改组第四次会议通过了三中全会重要改革措施实施规划,明确了三中全会重要改革领域的改革推进路线图和时间表。
财税改革:1)全国人大审议通过了备受期待的《预算法》修正案,授予省级地方政府债券发行权限;2)未来将允许地方政府发行债券置换高成本融资的存量债务。
政府改革:1)国务院推出进一步的简政放权措施,惠及领域包括:外商投资目录、税收优惠资格认定、专业服务职业资格认定、企业工商登记等;2)商务部发布通知,允许外资在七个省市设立独资外资医院。
国企改革:1)广东省政府出台有关国企改革的指导意见,计划2015 年之前全面完成国有企业公司制改造;2)中共中央政治局会议通过了央企负责人薪酬和待遇制度改革方案。
每周物价、利率和汇率观察
流动性:8 月货币市场利率持稳。本周共400 亿正回购到期,另外,上周至本周共9 只新股上市,预计冻结资金1 万亿元。
价格:食品价格在8 月18 日-24 日那周小幅上涨0.6%。
人民币汇率:5 月以来在岸人民币对美元有所升值,但离岸市场贬值预期依然较强。