业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年实现营业收入242.06  亿元，同比上升22.6%，归属利润36.28  亿元，同比上升172.6%，对应EPS  0.78  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中2  季度营业收入120.15亿元，同比上升191.5%，归属利润16.55  亿元，同比上升112%，对应EPS  0.36  元，2  季度净利润增速低于收入增速主要是费用率环比提高。
        上半年净利润增速大于营收增速的主要原因是主营盈利能力增强及投资收益大幅增长所致。
        自主品牌毛利率上升。上半年长安自主品牌乘用车（含微客）销售39.2  万辆，同比增长43.4%，在自主品牌行业微增长背景保持了高速增长。同时，自主产品的结构优化使毛利率达到21.2%，上升0.9  个百分点。上半年逸动销售74533  辆，同比上升80.64%，CS35  销售53712  辆，同比上升64.38%，整体价格上升促使毛利上涨，扭亏趋势持续。
        长安福特、长安马自达盈利提升促进投资收益增长。公司上半年实现投资收益40.84  亿元，同比上升126.3%，主要原因是长安福特和长安马自达销量良好且盈利能力提升。上半年长安福特凭借翼虎和蒙迪欧等中高端车型，实现汽车销售40  万辆，同比增加38.8%，实现净利润73.89  亿元，同比增长133.24%，净利率提升4.92  个百分点。长安马自达凭借新产品CX-5  和昂科塞拉的优异表现，实现汽车销售4.16  万辆，同比增加67.1%，实现净利润4.1  亿元，同比增长1697.5%，净利率提升5.45  个百分点。
        现金流情况保持稳定，应收账款和存货管理良好。上半年每股经营活动现金流0.75  元，小幅下降0.03  元。应收账款同比下降1.97%，存货同比上升3.73%，小于营收增速，存货周转率上升0.63  次。
        财务与估值：
        预计公司2014-2016  年EPS  分别为1.61、1.99、2.42  元，参照可比公司平均估值水平，给予2014  年10  倍PE  估值，对应目标价16.10  元，维持公司买入评级。
        风险提示：
        经济下行影响汽车需求；新车销量不达预期，后续新车上市费用超预期。