核心结论：
        ①在军工行业改制提速和战略安全需求增加的背景下，军工行业正面临历史发展机遇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】②十大军工集团目前的资产证券化率仅有31%，而国外军工企业资产证券化率约为70%~80%，相比之下我国军工企业潜在资产证券化的空间较大，相关上市公司有望成为资产证券化的重要运作平台。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）③军工行业投资有三条主要逻辑：改制重组、重点项目和军民融合，建议关注中航飞机、钢研高纳、航天动力、航空动力和中航重机。
        主要逻辑：
        军工行业面临历史发展机遇。2013年以来，我国军工行业改革步伐显著加快，多家军工集团成立了试点改革领导小组，科研院所改制、股权激励和股权多元化成为本轮军工改革的核心。此外，国家安全战略的调整以及周边安全压力的增加也要求国家加大军事投入以提升军事实力。在这一背景下，我国军工行业正面临历史性的发展机遇。
        军工资产证券化空间大。军工企业证券化率比较低，股权结构简单，十大军工集团目前的证券化率仅有31%，上市资产利润仅占集团总利润的23%，国外军工企业资产证券化率约为70%~80%，相比之下我国军工企业潜在资产证券化的空间较大。
        在央企改制整合的大潮中，军工行业进一步资产证券化及股权多元化节奏将加快。
        而目前上市的军工企业则有可能成为军工集团资产注入重组的运作平台，从而释放制度红利，提升行业盈利能力。
        重点关注六大集团。在十大军工集团中，从改革进度、资产证券化空间、资产质量以及相关上市标的等方面考量，我们认为中航工业、航天科技、航天科工、电科集团、兵器集团等六大军工集团旗下上市公司具有更大投资机会。
        主要逻辑及标的。军工行业投资有三条主线：①改制重组。重组是军工行业永恒话题，尤其是在国企改革加速，军工改制政策逐渐明朗的背景下，改制重组仍是军工板块行情最主要的驱动力。②重点项目。随着军费支出的增加以及国防结构的调整，诸如大飞机、航空发动机等重点产业项目的扶植政策有望加码。③军民融合。通过军民融合可以有效防范军品研发风险，减少军费支出，提升军工企业生存发展能力。
        综上，建议关注标的包括中航飞机、钢研高纳、航天动力、航空动力和中航重机。
        风险提示：
        军工行业改革进程存在不确定性。