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盘江股份研究报告:方正证券-盘江股份-600395-煤价超预期下行,中报业绩略低于预期-140901

股票名称: 盘江股份 股票代码: 600395分享时间:2014-09-02 10:10:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 韩振国,孙灿,齐可
研报出处: 方正证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 中性
研报大小: 767 KB 分享者: li****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        方正公司研究类模板
        事件:
        2014年8月30日,公司发布了2014年中报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公告显示2014年中期公司实现营业收入28.96亿元,同比下降了0.01%;实现利润总额2.62亿元,同比增加2.11%;归属母公司所有者净利润2.67亿元,同比增加18.3%;实现每股收益0.161元,同比下降了18.27%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评:
        ※2014年上半年煤炭产品综合售价676元/吨,同比下降15.55%,吨煤毛利60元,同比下降了18.11%。公司报告期内生产精煤215.42万吨,混煤221.81万吨,原煤564.65万吨。销售商品煤428.65万吨,其中:精煤215.05万吨,混煤213.60万吨。发电2.36亿度,供电0.46亿度。营业收入28.96亿元,营业总成本26.40亿元,实现净利润21,117.06万元,其中:归属于母公司净利润26,656.40万元,比上年同期降低18.30%。
        ※2014年上半年销售费率为2.09%,同比上升了0.72个百分点,毛利率33.18%,同比下降了0.41个百分点。销售费率同比大幅上升了0.72个百分点,主要是2014年公司应部分客户要求,结算方式由煤款与运费分别结算改为一票结算方式,即运费与煤款合并开具增值税发票,对应铁路运费由原来的客户承担改为公司承担,造成销售费用较上年同期大幅增加。
        ※集团是贵州省大型的煤炭企业,公司作为唯一上市平台,将受益于贵州省国企改革推进。集团是贵州省最大的国有煤炭企业,且是盘江煤田的唯一开发主体,公司在未来的五年内成长空间巨大,也是贵州国企改革的试点企业。
        ※盈利预测:我们继续看好到公司的区位和煤种优势、公司未来成长空间巨大、集团资产注入预期仍持续,且受益贵州省国企改革。我们下调2014-2016年的每股盈利预测分别为0.26元、0.31元及0.35元,2014年8月29日收盘价7.8元,对应动态PE分别为30倍、25倍和22倍,维持公司“中性”评级。
        

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