过去一周建工板块表现及涨幅/跌幅居前3 位的个股
8.24–8.30,本周沪深300 指数下跌1.14%,建筑装饰指数(申万)下跌2.18%,建筑板块跑输沪深300 指数1.03 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周板块表现弱于于大盘,建筑工程各细分板块均下跌:幕墙和建筑安装跌幅最大,分别下跌4.09%和3.59%;其次是装饰和园林,分别下跌3.14%和2.00%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)过去一周涨幅居前3 位的个股:中泰桥梁(10.42%)、科达股份(4.60)、四川路桥(2.22%);过去一周涨幅倒数3 位的个股:西藏天路(-13.55%)、北新路桥(- 6.65%)、杭萧钢构(- 6.29%)。
我们对行业的最新观点
行业层面,铁路总公司目前正制定国务院《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》文件的实施细则,而湖南省第一批124 个公共建设领域鼓励社会资本投资项目中,沪昆高铁湘潭北站配套工程,邵东新火车站站前广场等项目,赫然在列。火车站对民资招商在国内还是首次出现,这也表明,铁路土地综合开发已经启动。铁路仍是基建领域优选标的,重点推荐两铁。
我们依然看好装饰估值修复的机会:龙头公司业绩长确定性较强,在估值见底的假设下,买入装饰的股票即使不挣估值的钱也能挣到业绩增长的钱,而一旦基本面确定见底,则迎来戴维斯双击的机会。鉴于估值底往往先于基本面底的出现,当前是配臵装饰行业的较好时期。
经过一年的探索,目前几家公司拓展的方向和路径都日渐清晰,围绕装饰领域进行的电商化、在线职业培训等无疑打开未来想象空间,因目前电商、O2O、在线教育和职业教育等二级市场平均PE 水平远高于装饰,我们认为一旦市场对上市公司的努力方向认可,其估值水平有较大的提升空间,我们重点推荐金螳螂、洪涛、亚厦股份和广田股份。
中长期来看,我们仍推荐业绩确定,商业模式转型中的企业,重点推荐金螳螂、东易日盛、蒙草抗旱和三维工程。
9 月投资组合为:亚厦股份、三维工程、金螳螂、东易日盛和中国建筑。
中期业绩总论
目前建筑工程板块中报公布完毕,1H14 板块整体收入增长14.67%,净利润增长16.87%,综合毛利率上升0.22 个百分点,费用率下降0.22 个百分点,资产减值损失占收入的比重上升0.07 个百分点。大型央企和国企费用率呈下降趋势,主要还是反腐力度加大,中央倡导节俭效果开始体现,而民营企业费用率上升,主要是市场竞争加剧、融资成本高企以及回款放缓导致坏账计提增加。