公司公布半年报，报告期内，公司实现营收35.3  亿元，同比上升22.6%，实现归属于母公司净利8.41  元，同比增长58%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司本部国三及以下产品在二季度重卡行业淡季取得超预期增长，博世汽柴投资收益继续保持一季度以来高增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司对应14  年的PE、PB  分别为16.7、2.5，维持  “强烈推荐-A”投资评级。
        公司本部产品上半年超预期增长。公司本部燃油喷射系统上半年实现营收23.9  亿元，同比增长16.3%，超市场预期。另外，汽车后处理系统实现了同比56%的增长，与我们之前预期完全一致。2014  年上半年商用车产销分别为207.5  万辆和205  万辆，同比分别下降0.6%和3.2%，其中重卡产销分别为43.5  万辆和42  万辆，同比分别增长12.3%和6.3%。由于自13  年下半年行业预期柴油国IV  标准自14  年7  月开始执行，而后推迟至15  年1  月1  日开始执行，造成市场上半年对于国三产品的逆预期采购。所以市场预期推迟对于威孚国III  向国IV  产品的切换下滑风险提供了有力缓冲过渡。之前我们综合考虑本部业务不同国标等级产品对冲风险，预计14  年仅会有5-10%的增长，但此次本部业务逆势增长24%，成为推动公司业绩超预期最主要原因。
        博世汽柴继续亮眼，中联电子略超预期。博世汽柴报告期内实现营收54.6  亿元，净利润11  亿元，符合我们之前全年22  亿元净利润预期。另外，中联电子实现净利润5.76  亿元，同比超出我们之前增长预期10%。考虑到14  年特殊的国IV  执行推后影响，博世汽柴共轨产品将于四季度开始迎来销售高峰期，我们预计其共轨产品将出现量价齐升现象，但同时考虑到7、8  月重卡行业销量环比下滑影响，我们将博世全年净利润预估向上修正至24  亿元。上调全年威孚投资收益贡献至11.1  亿元。
        维持“强烈推荐-A”投资评级。公司受益国III  向国IV  产品过渡切换，加上14年上半年公司本部业绩超预期逆势增长，公司全年业绩将受四季度共轨系统销售进入高峰影响得到有力保障。我们向上修正14  年EPS  自1.51  元至1.62元，对应14  年的PE、PB  分别为16.7、2.5，维持  “强烈推荐-A”投资评级；风险提示：国IV  推进实质力度不达预期，重卡基数增大。