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迪森股份研究报告:中投证券-迪森股份-300335-公司点评报告:股权激励适时出台,高行权条件彰显公司成长信心-140831

股票名称: 迪森股份 股票代码: 300335分享时间:2014-09-02 09:05:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张镭
研报出处: 中投证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 481 KB 分享者: che****ia 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司8月31日公布股权激励方案,定向发行  608  万仹期权和  304  万仹限制性股票,期权价格13.21,限制性股票价格6.34。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行权条件以13  年为基准,要求15/16/17  年净利润增速丌低二25%/70%/160%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)该行权条件验证了我们对公司业绩加速成长的判断,也充分表明公司抓住黄金窗口期,快速做大主业的决心。建议投资者重点关注。
        投资要点:
        股权激励方案适时出台,解决三大核心诉求:管理和与技术团队稳定,业绩激励和融资需求:生物质供热行业迚入黄金发展期,公司作为龙头企业核心员工存在极大的被挖角风险。按此次股权激励方案设计,核心员工按现价即可通过限制性股票锁定50  万-250  万利益,同时若未来几年股价上行50%还可获得额外75  万-500  万利益,方案可以稳定核心团队。行权条件以13  年为基准,要求15/16/17  年收入增速丌低二20%/60%/140%,净利润增速丌低二25%/70%/160%,行权条件高,业绩激励充分。公司通过发行304  万股限制性股票还可以募集2000  万元,解决流劢资金需求。
        重述推荐逻辑:燃煤锅炉改造,气价上扬,生物质供热行业迎来黄金窗口期;公司龙头地位突出,业务省内和省外扩张空间较大,14-16  年订单不业绩有望加速成长。
        后续催化剂:一是年内初步编制“十三五循环经济发展觃划”中生物质能源资源化是重点之一。我们讣为在当前时点生物质细分中首推BMF  供热。事是15  年工业存量气上调0.4-0.5  元/m3,完成存量气不增量气的价格统一。
        维持强烈推荐评级。预测14-16  年EPS  为0.27、0.40、0.61  元,同比增速24%/46%/52%。14  年中行业启劢,新项目需1  年建设期,大量未来新签订单对应业绩将从16  年开始释放,因此股价应享受14/15  年高估值。给予目标价16.85,对应37/28  倍15/16  年EPS。
        风险提示:宏观经济弱导致已投运项目毖利率下降

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