中期扣非净利润0.31  亿元，同比下降6.2%
        2014  年上半年实现净利润0.31  亿元，同比下降24.8%，扣非后同比下降6.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利润下滑主要是由于1）收入同比基本持平但毛利率同比下降2.3ppt；2）政府补助同比减少0.1  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        上半年业绩平淡，期待政策红利带来订单大幅增长
        BMF  热力业务毛利率同比下降5.5ppt  至28.0%，导致收入虽然同比增加13.8%但毛利下滑4.9%。华美钢铁停产导致BMF  燃料业务收入同比减少0.3亿元，但该项目利润很薄，因此BMF  项目毛利率同比反而增加7.5ppt。今年6  月政府发布了利好公司的生物质供热示范项目规划，使得公司在经历了近9个月的订单真空期后，于今年6  月和7  月先后获得两个大型园区供热项目，我们判断公司有望在全国120  个示范项目中分到一定份额，后续订单值得期待。
        拟实施股权激励，锁定业绩增长的下限
        公司拟向激励对象授予912.6  万股，其中608.4  万股是股票期权（行权价格13.21  元），304.2  万股是限制性股票（授予价格6.34  元）。总额中25%授予5  名公司高管，另外75%授予40  名员工（不含预留部分）。激励计划设定2015-2017  年收入和净利润与2013  年相比增长率分别不低于20%、60%、140%和25%、70%、160%，  对应新股本后的15-17  年EPS  分别为
        0.25/0.34/0.51  元（大幅低于我们0.45/0.63/0.66  元的预测），我们认为股权激励计划给的行权/解锁条件应该是公司最低的业绩目标。
        估值：“中性”评级，目标价12.90  元
        目标价12.90  元基于瑞银VCAM工具（WACC6.9%）进行现金流贴现推导。