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研究报告:东吴证券-权证-直面溢价率分析的“阿喀琉斯之踵”-081204

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-12-05 08:57:16
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 戴欢欢
研报出处: 东吴证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 489 KB 分享者: wyj****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

●  溢价率是目前权证分析运用最为广泛的指标之一,溢价率表示正股价格波动多大幅度可以使权证持有者在到期行权的时达到不盈不亏的程度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】溢价率指标并不代表权证是贵还是便宜,尽管投资者会感觉到溢价率低甚至折价的权证更安全、更合算,但是这种考虑方式是以到期行权为目的的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但实际购买权证的目的是为了获取杠杆收益,而溢价率过低的权证一般杠杆率较低,无法为投资者带来更高回报。同时,溢价率也没有考到期时间长短的因素,因此单纯的低溢价率并不适合作为选择权证的标准。
●  CFP  考虑了权证的时间价值,平价比率,和距离到期的时间。CFP  测度了权证的表现赶上了并准备超过股票表现的那一点(这和隐含涨幅的思想异曲同工,但隐含涨幅没有考虑到距离到期时间的因素)。
●  CFP  最好的用途是作为一个横向比较的测度。尽管权证有很多的特征指标,CFP  使得这些指标(如溢价率和到期时间)规范化、一般化,允许权证之间可以直接地相互比较。CFP  同样也适用于权证与标的正股之间的比较。
●  对于同一只权证,CFP  指标也可提前预警权证局部顶点到来,是一个很好的卖出信号。

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