事件：
        公司公布了半年度财务数据，实现营业收入242.1  亿元，同比+20%，归属于母公司净利润36.3  亿元，同比+195%，EPS：0.78  元，符合我们之前的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论：
        1、长安福特保持快速增长
        新蒙迪欧上半年实现销售5.2  万台，新福克斯、翼虎、翼博销量分别同比增长：22%、77%、102%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受到新车型快速放量带动，长安福特总体销量同比+39%。
        加上销售结构上移，上半年单车售价13.2  万元，比2013  年提升了10200  元/车。
        加上核心零配件逐渐国产化，规模加大，品类增加，成本持续下降，从而使得盈利能力持续提升，上半年净利润率达到14%，相比2013  年提升了4.2  个百分点。
        年底经济型车福瑞斯上市，切合中低端收入阶级消费升级主题，表现值得期待。
        2015  年新锐界+新金牛座如果按期上市，将对国内合资车市带来冲击，福特将继续保持强劲增长，对国内霸主：大众、通用发起冲击。
        2、其余各分部表现略超预期
        长安铃木、长安马自达因为相继有新车型推出，盈利都有所好转，下半年Axela推出将继续提升马自达业绩。江铃控股净利润增速达到35%，略超预期，受到福特发力江铃的影响，预计江铃控股的业绩增速也将逐渐提升。DS  系列车型逐渐丰富，9  月底DS.6  推出将带动DS  系列继续减亏，进入汽车旺销季后DS  系列加大了广告和促销投入，其销量表现值得期待。
        3、自主品牌销量亮眼
        自主品牌轿车上半年销售25.9  万台，预计全年完成50  万+比较稳妥，跻身整车第一梯队。主要是车型结构调整，新车型推出密集，产品线日趋丰富，单车售价提升等综合因素，市场品牌知名度逐渐提升，配合中西部地区旺盛的购车需求，天时地利人和造就了长安自主的崛起。
        从销售结构来看，轿车受到单车售价提升带动，毛利率提升较快，而微车（含MPV）小幅增长3%，轻型车也大幅增长56%。正常来看运营情况良好。但大幅度计提费用侵蚀盈利能力，销售费用。管理费用分别同比提升：0.47、0.12  个百分点，财务费用也增加了3559  万元。
        考虑到上半年自主亏损额较大，预计全年自主实现盈利有难度，如果能够实现盈亏平衡，对估值将有一定的带动作用。明年自主是否能延续今年的亮眼表现，并实现盈利，将是国有企业自主品牌行业的一大焦点。
        盈利预测与评级
        公司业绩持续亮眼，各分部都持续向好，长安福特、长安自主都在各自细分领域向第一梯队发起冲击，江铃受到福特加大投入的带动，预计业绩也将驶入快车道。长安铃木和长安马自达的改善令人惊喜。DS  系列尚需3  年左右的储备期，但持续减亏是大概率事件。
        总体而言公司一片向好，问题的关键在于：自主品牌是否能成为首家盈利的国企自主，这将大幅度带动估值提升。
        从销量情况来看，现在是历史最好的时期，明年自主的业绩值得期待。
        我们上调公司盈利预测，2014-2016  年EPS：1.65  元、2.34  元、3.06  元，对应的PE：8  倍、5.6  倍、4.2  倍。看好公司各大合资企业持续向好，长安福特、长安自主提升市场地位。维持“强烈推荐-A”的投资评级。
        风险提示：汽车行业下滑，各项分部盈利不达预期，自主持续亏损。