公告内容  公司发布2014年半年报，14H1公司实现营业收入7.15亿元，同比增长8.45%；实现归母净利润5344万元，同比增长12.15%；实现基本每股收益0.18元；公司预计14Q1-3归母净利润同比增长0-20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  投资要点：费用管控助推业绩提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司14Q1、14Q2收入同比增速分别为-4.13%、21.23%，14Q2销售增速显著加快。公司14H1毛利率达到42.74%，比去年同期大幅减少1.4个百分点，其中14Q1毛利率为44.75%，14Q2毛利率则下降到41.12%,预计公司14Q2进行了打折促销的清库存活动，从而导致毛利率下降较快，同时拉动了收入较快增长。14H1公司三项费用率为32.45%，比去年同期大幅下降2.01个百分点，反映了行业景气度下行背景下，公司费用管控能力提升。公司年中存货周转天数达到219天，比年初加快45天；营收帐款周转天数达到52天，比年初增加10天。
        O2O转型值得期待。公司14年线下业务仍将延续比较保守的扩张速度，预计净开店将在200家以内。13年11月开始将以前外包的电商业务转为自己组建团队运营，14年8月又出资2,000万元设立全资子公司湖南梦洁移动互联网电子商务有限公司，加速推进全渠道发展，预计14年线上业务收入将在2亿元以上，线上业务净利率也有望获得显著提升。
        股权激励提升业绩释放动力。根据前期公司股权激励方案，行权条件要求以2012年为基数扣非净利润增长率分别不低于55%、85%、115%、145%（复合增25.1%）；13年扣非净利增长61%，按股权激励条件，相当于14-16年扣非净利同比增长分别不低于15%、16%、14%，且14-16年ROE不低于8%。2013-2017年每年需摊销的费用为254万元、1423万元、860万元、496万元、209万元。预计公司14年完成股权激励条件的可能性较大。