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华鲁恒升研究报告:东方证券-华鲁恒升-600426-醋酸表现突出,盈利大幅增长-140901

股票名称: 华鲁恒升 股票代码: 600426分享时间:2014-09-02 08:45:55
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵辰,虞小波
研报出处: 东方证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 404 KB 分享者: bi****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

核心观点
        公司公布半年报,销售收入47  亿元,同比增长29%,净利润4.1  亿元,同比增长116.7%,每股收益0.43  元,其中2  季度单季度盈利达到0.23  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        今年上半年的盈利增长主要来自醋酸的盈利改善,由于上半年多家企业集中检修,醋酸供给出现紧张,价格大幅上涨,公司该产品收入同比增长56.5%,毛利率增加38%,净利润也大幅增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        其他产品如尿素、DMF、己二酸基本处于盈利谷底,目前皆有改善迹象,预期继续下行的空间有限。
        公司拟投资28.3  亿元建设百万吨级新水煤浆气化装置代替UGI  固定床装置,公司氨醇总产能将有望从目前的220  万吨左右扩大至300  万吨左右,同时新装置合成氨吨成本相对固定床有望降低400-500  元,另外10  万吨/年环己酮已开始试生产。
        财务预测与投资建议
        我们维持预计公司2014-2016  年每股收益分别为0.77、0.89、1.01  元,根据可比公司相对估值,给予2014  年13  倍PE,对应目标价10  元,维持公司买入评级。
        

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