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朝阳黑猫研究报告:国信证券-朝阳黑猫-002068-项目提前建成投产,贡献07年EPS0.06元-061205

股票名称: 朝阳黑猫 股票代码: 002068分享时间:2006-12-05 15:59:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈爱华,邱伟
研报出处: 国信证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 中性
研报大小: 102 KB 分享者: jol****hu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事项:
  06年12月05日,江西黑猫炭黑股份有限公司公告其控股子公司朝阳黑猫伍兴岐炭黑有限责任公司2号2万吨/年硬质炭黑生产线于2006年12月1日建成投产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  此线于06年5月8日开工建设,项目总投资5,000万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2006年11月,江西黑猫炭黑股份有限公司、合肥汇江贸易有限责任公司、朝阳伍兴岐炭黑有限公司三方增资扩股朝阳黑猫,将朝阳黑猫注册资本由500万增加至5,000万元,增资扩股资金用于完成在建的年产2万吨硬质炭黑生产线,该增资扩股于2006年11月17日实施完毕。该生产线投产后预计将年产炭黑2万吨,增加销售收入约1.3亿元。
  评论:
  2万吨/年硬质炭黑项目的提前建成投产,提升了朝阳黑猫的产能规模,有利于朝阳黑猫和公司的发展。朝阳黑猫为公司三个生产基地之一,炭黑年产能为1.5万吨,在三个基地中产能规模最小(韩城黑猫9万吨、江西黑猫9万吨)。2万吨/年硬质炭黑生产线原计划07年建成投产,提前建成投产使得朝阳炭黑的产能提前达到3.5万吨,缩小了与其他两个生产基地的差距,发展步伐加快,有利于朝阳黑猫和公司整体的发展。
  建成投产的2万吨炭黑项目将对公司07、08年EPS贡献分别为0.06元、0.07元。朝阳黑猫新建成投产的2万吨/年硬质炭黑生产线,预计年产炭黑2万吨,增加销售收入约1.3亿元。考虑到项目刚刚建成投产的不稳定因素、生产环节的协调因素以及终端市场衔接因素,同时结合朝阳黑猫的经营管理、所得税政策、控股比例等因素,我们预测此2万吨的炭黑项目,将对公司07年的主营收入贡献约为1亿元,净利润约500万元,07、08年的EPS贡献分别为0.06元、0.07元。
   IPO募集资金和增资扩股募集资金相结合的方式有利于三个生产基地的共同发展。公司IPO募集资金主要用于韩城黑猫5万吨的项目和江西黑猫5万吨的项目。朝阳黑猫的发展资金主要来源于增资扩股和自筹资金。综合来看,两种方式的结合有利于公司三个生产基地的共同发展。借助行业快速发展的契机,公司能更好的拓展市场份额,树立行业龙头形象。08年的产能扩张分别为3万吨和5万吨,远期规划达到总产能30万吨。我们维持06、07、08年EPS分别为0.53元、0.71元、0.81元。鉴于目前公司较高的股价,维持“中性”评级。
  产能扩张为公司发展的主要动力,06、07、08年EPS分别为0.53元、0.71元、0.81元。目前我国的炭黑行业竞争状况仍较激烈,公司以产能扩张的方式在竞争中求得生存和发展。06年公司原计划炭黑年产能为19.5万吨,朝阳黑猫2万吨的产能原计划是在07年建成投产。现在提前建成投产,使得总产能为21.5万吨:
  韩城黑猫9万吨、江西黑猫9万吨和朝阳黑猫3.5万吨。我们预计随着其他募集资金项目的顺利建设,07、

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