事件：
        1，中报收入72.46  亿元，同比增长4.83%，归属于上市公司股东的净利润3.57  亿元，同比增加201.62%，扣非净利润0.23  亿元，同比下降78.18%，基本每股收益0.17  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2，发布股票期权激励计划草案，行权价8.02  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        3，拟出资5000  万元注册成立全资子公司伊金霍洛旗安源西煤炭有限责任公司；拟出资300  万元注册成立全资子公司鄂尔多斯市亿利中药饮片有限责任公司。
        观点：
        主营业务景气下行，投资收益导致净利润大幅增长。受经济下行影响，煤炭与PVC、烧碱价格持续走低，公司上半年煤炭与化工业务毛利率分别同比下降13.19%与2.03%；煤炭与氯碱产品价格均为周期底部，再跌空间不大，加上Q3  黄玉川煤矿与宏斌煤矿将投产，预计主营业务贡献业绩将恢复增长；剥离部分医药资产带来投资收益4  亿元，使上半年净利润同比大幅增长两倍。
        股权激励绑定公司与个人利益。公司拟向激励对象授予1890  万份股票期权，占目前股本的0.9%，行权条件为以2013  年为基数，收入与净利润未来四年年均增速均不低于30%，行权价8.02  元；激励可充分调动高管与核心人员的工作积极性，与上市公司利益协同，有利于公司持续成长。
        转型清洁能源，受益燃煤锅炉改造万亿市场空间。我国燃煤工业锅炉是雾霾主要元凶，国办印发的《2014-2015  年节能减排低碳发展行动方案》中明确指出到15  年底将淘汰落后锅炉20  万蒸吨，污染物严格总量控制之下，地方政府改造锅炉动力极强。我们测算如果公司占据3%的市场份额，将增厚利润20  亿元以上，带动业绩爆发式增长。洁能公司原股东承诺2014-2017  年扣除非经常性损益的净利润连续四年翻番增长，预计实际业绩将远超规划。此次拟投资煤炭公司，将顺利推进对鄂尔多斯市安源煤矿西井田2.23  亿吨煤炭资源的配置、开采等事宜，有利于公司进一步增加煤炭资源储备，保证公司“微煤雾化项目”及“能源化工循环经济产业链”煤炭原料的低成本供应。
        下游市场改变导致煤炭效益产出提升。公司此次投资煤炭公司，将顺利推进对鄂尔多斯市安源煤矿西井田2.23  亿吨煤炭资源的配置、开采等事宜，有利于公司进一步增加煤炭资源储备，保证公司“微煤雾化项目”及“能源化工循环经济产业链”煤炭原料的低成本供应。洁能项目一顿煤可产九吨蒸汽，将大幅提升公司煤炭的效益产出状况。
        结论：
        公司2014  年上半年开始战略转型，通过增资收购天立能源进军环保与清洁能源市场；煤炭清洁高效利用顺应国家政策引导，市场空间超万亿，将引领公司业绩爆发式增长，且估值提升带来市值重估。预计公司14-15年EPS  分别为0.36  元、0.38  元，目前股价对应PE  分别为22  倍、21  倍，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示:
        洁能项目市场推广低于预期的风险