海润光伏发布 2014 年中期报告,上半年公司实现营业收入33.24 亿元,同比增长61.31%;实现营业利润1575 万元,实现归属于上市公司股东净利润532.45 万,而去年同期亏损2.54 亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们的点评如下:
受光伏行业低谷回升的影响,公司业绩扭亏为盈:
公司目前拥有 1.5GW 的电池片、1GW 的组件产能,上半年实现组件出售543MW,营业收入19.63 亿元,毛利率9.99%,比去年上半年提高了6.66 个百分点,实现电池片销售3.23亿,毛利率8.08%,比去年同期提升了5.66 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司实现 EPC 收入6.94 亿元,高于去年全年。2014 年计划开发光伏电站800MW,其中分布式200MW,海外80MW,2015 年计划实现1GW 的电站开发,其中国内分布式400MW,地面电站400MW,海外电站200MW。
电站运营:公司上半年实现发电收入1.58 亿元,同比增长33.51%,目前持有光伏电站共235MW,海外电站165MW。
公司近期发布了一系列公告,目前储备的项目资源达到 3.5GW:
和黑龙江绥化市签订框架协议,3 年400MW,2014 年6MW;
和河北赤城县合作开发 100MW,三期分别20、40、40MW;
发土耳其2.5GW 光伏电站,一期规模为300MW。
和云南开远市政府签订协议,2014-2015 合作开发100MW
盈利预测及投资评级:虽然前期电站建设转让资金的回收存在一定问题,但公司非公开发行即将发行完毕,将以7.72 元/股的价格募集资金38 亿元,同时公司拿到中国银行、交通银行新给予授信额度200亿元,为发展奠定基础。政府将出台一系列光伏政策来推动光伏电站建设,管理层有深刻光伏生产及电站开发运营经验,我们预测公司2014-2016EPS 为0.49 元、0.77 元和0.98 元,首次给予评级“增持”