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中国石油研究报告:中银国际-中国石油-601857-获利回吐好时机-140901

股票名称: 中国石油 股票代码: 601857分享时间:2014-09-01 17:43:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘志成
研报出处: 中银国际 研报页数: 10 页 推荐评级: 持有(下调)
研报大小: 441 KB 分享者: 木****秋 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  14年上半年,中国石油的盈利同比增长4%,符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然长期来看公司仍将受益于国内天然气价格进一步上调,但是短期内缺乏提升股价的催化剂。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)鉴于近期股价涨幅较大,股价现水平已缺乏吸引力,因此我们建议投资者及时锁定利润。我们根据近期A-H股走势将A股评级从买入下调为持有。
  支撑评级的要点
  在8月中旬公布新一轮天然气涨价之后,公司的H股股价已在两周内上涨了近10%。我们认为,大部分利好因素已在股价中有所体现,短期内缺少强有力的股价催化剂。
  先前,我们预计剥离西气东输一、二线管道的东段资产将为公司带来丰厚的一次性收益,但是潜在收购者太多,交易不得不推迟。
  A、H股估值均不具吸引力。
  评级面临的风险
  油价大跌;
  经营效率改善好于预期。
  估值
  我们根据中期业绩更新了模型,将SOTP净资产值预测从11.97港币下调至11.92港币。因此,我们将H股目标价从10.17港币下调至10.13港币,较我们的净资产值预测折让15%(5年平均水平)。
  同时,我们将A股目标价从8.40人民币下调至7.71人民币,因为继我们7月出版最新一份报告以来,3个月A-H股价已从溢价3%变为折让5%。

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