1H14公司业绩符合预期
　　1H14年年公司完成营收2762.2亿元，同比增长11.93%，实现归属母公司股东净利润40.6亿元，同比上升16.4%，扣非后净利润增长37.23%（主要是去年同期有政府补助、拆迁补偿等营业外收入），对应EPS0.19元，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　从分项业务看，基建、勘查设计、制造和房地产分别实现收入2281.4、44.3、64.5和104.7亿元，同比分别增长13.7%、7.6%、17.6%和40.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　费用率下降，毛利率上升，盈利能力提升
　　1H14年公司三费率5.07%，同比下降0.01个百分点，其中销售、管理和财务费用率分别为0.41%、3.67%和0.97%，同比分别持平、下降0.13和上升0.12个百分点。精细化管理带来管理费用的下降。
　　1H14年公司综合毛利率10.06%，较去年同期上升0.50个百分点，其中基建、勘查设计、制造和房地产毛利率分别为：8.56%、31.43%、21.62%和28.17，同比分别上升0.35、0.32、1.67和-2.90个百分点，毛利率上升一方面得益于基建业务毛利率提升，另一方面也是因为房地产增长较快，在收入中占比增大。
　　在手合同规模巨大
　　1H14年，公司新签合同总计4110.2亿元，同比增长11.8%。其中，基建、勘察设计、工业等板块新签合同额分别为3313.8亿元、63.6亿元、96.5亿元，同比增速分别为14.7%、6.0%、26.0%。截止1H14，公司未完工合同总计18303.3亿元，为2013年营收的327.5%，足以支撑公司未来1-2年收入。
　　受益高铁投资提速及“走出去”战略
　　铁路投资下半年提速已无悬念，资金瓶颈也将随着各项政策的逐步细化和落实得到解决，公司在国内铁路市场占有率约46%，下半年随投资提速，收入增速有望提升。中国高铁技术在国际上已经非常有竞争力，随着“走出去”战略的逐步推进，公司在海外市场的大额订单也非常值得期待。
　　业绩有上调空间，维持“推荐”评级
　　维持公司14~16年EPS至0.50/0.56/0.63元的预测、对应14~16年EPS的PE分别为5/5/4x，公司内部改革正在推进，内生挖潜空间大，而下半年收入增速有望加快，全年业绩有上调空间，维持“推荐”评级。