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　　水针申报生产获受理，产品走向高端化的开始
　　水针剂相比于粉针剂较具优势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】和粉针剂相比，水针剂在保持蛋白质结构、安全性等方面优势同样突出：确保生长激素的天然结构；不产生抗体，活性更高；更好地确保用药安全性和临床疗效。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而且水针在注射时不需要稀释可直接注射，具有使用方便的特点，具有较强的市场竞争力。
　　水针剂价格是粉针的一倍，占据主要市场份额。此外，水针价格更具优势，是粉针的一倍，适合在高端医院市场销售。
　　目前国内仅有金赛药业拥有水针剂型，正是凭借独家剂型优势和价格优势，金赛药业过去几年市场份额在快速上升，并逐步将外企雪兰诺逼出市场，目前金赛药业占据了国内生长激素市场份额近70%，预计金赛药业2013年生长激素收入超过8亿，其中80%多是由水针贡献的。
　　预计公司水针明年获批生产，产品全面升级可期。此次安科生物的水针剂申报生产获得受理，由于是新增剂型，审批速度相对会快些，预计明年上半年能拿到生产批件，14年下半年有望投产销售，将成为国内第2家拥有水针的企业，竞争力大大增强。同时公司的长效生长激素研发进展顺利，上半年已进入II、III期合并临床，公司做了创新试验方案，临床试验时间会短些，预计16年完成临床申报生产。此外，公司其他产品也在全面升级，长效干扰素处I期，KGF-2处于III期临床。诊断试剂板块新产品也有进展，下半年有3个诊断试剂申报生产，包括较具潜力的血清肿瘤蛋白p185BA-ELISA诊断试剂。
　　公司内在优秀，产品升级可期，外延有望再助力，维持“推荐”
　　公司内在优秀，主要产品生长激素和干扰素所处行业空间广阔，生长激素在营销发力、合作门诊扩张、科室扩张等带动下未来几年有望持续高增长，市场份额在稳步提升，干扰素剂型齐全、预灌封较具竞争力、出口大幅增长带动稳定较快增长，百年老字号余良卿营销变革后还有很大挖掘潜力，化药稳定增长，现有业务保证公司未来几年维持相对较高的增速。同时公司在研产品储备丰富，既有现有产品的升级，也有长远储备品种。而且公司在积极寻求外延式发展机会，希望更快的地发展，朝着“百年安科、百亿安科”的目标不断前进。
　　我们认为，在“内生+外延”双轮驱动下，公司未来几年有望快速成长，前景值得看好。不考虑外延并购，维持预测14-16年EPS为0.41/0.53/0.68元。鉴于公司内在优秀加上外延预期，市值小具备成长空间，给予一年期合理估值21.2-23.9元（15PE40-45X），维持“推荐”。