事项：
　　海油工程公告2014年中期业绩，实现营业收入97.90亿，增长33.09%；归属净利润为17.31亿，比上年同期增长111.18%；扣非后归属母公司净利润为15.86亿元，同比增长131.72%；摊薄后每股收益0.39元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】简要评述：
　　1.业绩大幅超预期，现金流稳健，应收账款有所下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2014年2季度单季度收入67.05亿，同比增长38.74%，净利润14.14亿，同比增长151.08%，快于收入增速，主要原因是船舶资源利用率的提升，安装成本大幅下降；上半年经营现金流15.73亿，维持净流入，其中2季度现金流为1.17亿，同比有所下降；应收账款为38.41亿，较年初下降11.36%；存货29.74亿，较年初增加73.34%；收现比为98.08%，同比略有提高。
　　2.综合毛利率大幅上升，三费率同比持平，净利率明显改善。上半年毛利率为26.75%，同比上升8.16个百分点；三费率同比持平，其中，管理费用率为4.27%，同比上升0.69个百分点，主要原因研发费用的增加，财务费用率0.55%，同比下降0.68个百分点，主要原因是汇兑净损失的减少，销售费率为0.03%，同比上升0.02个百分点；上半年净利率为17.70%，同比上升6.49个百分点。
　　3.东海业务增长飞速，占比大幅提升。上半年渤海收入39.65亿，同比增长32.68%，南海收入34.63亿，同比增长12.54%，东海业务收入同比增长134.24%，达到15.46亿元，占比提高4个百分点至13%，海外业务收入7.03亿元，同比大幅增长39.21%，上半年公司共运行23个海上油气田开发项目和2个陆上LNG建造项目，其中海上项目有10个位于渤海海域，5个位于南海海域，3个位于东海海域、5个海外项目。
　　4.盈利预测及估值。上半年公司新签订单总额176.32亿元，同比增长214%，其中海外新签订单123.78亿，相较于去年同期大幅增长，受益行业整体趋势向上以及公司综合性价比与产能优势，我们上调14-15年EPS为0.85和1.00元，给予2014年12-15倍的PE，合理价格区间为10.2-12.75元，维持"买入"投资评级。
　　5.主要风险：经济下滑风险；订单推迟风险；回款风险。