事件：
        公司上半年实现营业收入  3.53  亿元，同比下降54.41%；归属上市公司股东净利润911  万元，同比下降61.05%；实现每股收益0.00746  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主要观点：
        1、马腾石油完成并表，生产情况基本稳定
        公司上半年完成对哈萨克斯坦马腾石油的收购工作，6  月26  日实现并表。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前马腾石油在产井数为253  口。至6  月30  日，报告期内原油产量7517.43  吨；营业收入3252  万元，营业成本756  万元。
        由于马腾油田上半年仅并表5  天，年化后外推马腾石油目前年生产能力约为55.88  万吨，低于2012  年57.7  万吨的历史产量；平均每桶售价93  美元/桶。我们认为主要原因在于马腾油田并入报表时间过短，以6  天产量外推一年偏差略大；再有2014  年上半年为收购方案推进阶段，在此期间对标的油田一般采取控制产量、降低成本的措施，对油田产量会带来一定影响。
        2、马腾油田下半年开始“"稳采-再提升”工作
        公司马腾项目核心管理人员此前已派往哈国当地，目前正在推进提产计划的报备工作。公司对马腾油田主要采取“稳产-再提升”的经营策略，考虑到所在区块的地质条件、资源储量等基本情况，我们认为未来经过提产工作的推进，年均产量可达到70-75  万吨。提产工作大概率在今年四季度启动。
        3、公司战略转型工作后续将进一步加快速度
        公司业务发展采取“生产、并购、勘探”并举的方式。并购方面，现有非油气资产变现规模估计在20-30  亿元，配合财务杠杆的运用，可运用自由资金实现1-2个接近马腾石油规模的项目；勘探方面，马腾盐下资源与NCP  项目已着手启动。
        4、非油气业务毛利不同程度下降，未来大概率将全部变现
        公司非油气业务目前主要包括租赁服务、房地产、贸易三大类，上半年受全国宏观经济结构调整的影响，毛利率同比分别下降13.48%、下降5.33%、增长6.49%。
        考虑到公司转型油气业务的方向极为明确，我们认为从业务发展角度来看，尽早处置非油气相关资产对于公司增强油气业务扩张能力更具有积极意义。
        5、继续维持“强烈推荐-A”投资评级
        预计  2014-2016  年EPS  分别为0.23  元、0.44  元和0.51  元，对应市盈率分别为52  倍、27  倍和23  倍。继续维持对公司“强烈推荐-A”投资评级。
        风险提示：马腾油田产量下降过快；盐下资源开发技术难度高于预期；哈国能源政策出现明显收紧；国际油价大幅下降。