提醒：  9  月3  日齐鲁农业秋季策略会；9  月12  日圣农、海大股东大会；9  月22  日亚盛股东大会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        农业行业  2014  年中期业绩回顾：2014  年中期农业行业整体营业收入和净利润增速分为4.5%和6.1%，较2013年3.2%和-13.9%的增速水平提升明显；环比看，2014H  收入增速虽未有明显提升，但是行业景气明显提升带来的净利润拐点已经显现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2014  年中期齐鲁农业小组重点覆盖的上市公司营收和净利润同比增长12%和8%。分子行业来看，2014  年中期景气度排序：畜禽养殖>饲料>动物保健>种业>渔业。2014  年度中期畜禽养殖、饲料、动物保健、种业和渔业净利润增速分别是-36.59%（由负转正）、0.9%、-0.66%、-28.87%和-49.73%。
        展望  2014  年Q3-4，我们预计猪价震荡向上、并于春节前达到年内高点16  元/公斤，而禽链反转拐点确立，相关公司盈利弹性向上；优秀兽药和饲料公司依照独特产品壁垒、成功商业模式、超强营销能力，获得高增长；水产品海参市场初现回暖，下半年受益于旺季业绩环比改善；种业行业加速去库存并有望于Q3  迎来反转拐点，特别是个别公司因品种上升周期和并购加速等继续高增长。景气度综合排序来看，养殖>饲料>兽药>种业>水产养殖，这几个重点子行业的净利润增速分别为：大幅扭亏为盈、20-30%、10-20%、0-10%、0%。
        8  月最后一周畜禽链价格出现一定回调，猪价下跌至15.03  元/公斤，仔猪价涨至25.86  元/公斤，母猪价格跌至1580  元/头，头均盈利已涨至118.40  元/头。就产业趋势来说，猪价中期利好增加，2015  年畜禽链景气回升确定，但弹性和高点较2011  年降低。就畜禽链二级市场投资机会来说，生猪养殖股我们建议持股待涨至2015  年春节前（还有20%空间），对于禽业股+饲料股+疫苗股，继续建议买入，至少持有到2015  年下半年，这三个方向是下半年的重点配置方向。因此，我们继续建议积极增持畜禽产业链，畜禽链机会将扩散至后周期的饲料和兽药标的上。就标的来说，我们继续强烈推荐饲料白马大北农+新希望+金宇集团，弹性品种推荐唐人神+天邦+瑞普+大华农。短期对于调整后的畜禽养殖股，建议大家继续寻低买入，特别是圣农等禽业股。
        兽药和疫苗行业依然是未来2-3  年齐鲁农业团队最看好的子行业，首推金宇集团及天康生物。行业正在发生变革，口蹄疫市场苗仅仅是变革的开端；大品种为王，由此造就相关上市公司未来2-3  年业绩高速成长的投资机遇。当前时点，我们认为由养殖行业景气度回升带来的相关兽药上市公司也具备相当高的投资价值。8月即是中周期布局饲料股的绝佳时机，继前期积极推荐通威和海大之后，建议全面加仓畜禽饲料股。8  月开始，畜禽链机会将向饲料扩散，届时将是逐步布局饲料行业的绝佳时机，推荐猪畜禽饲料龙头大北农；而水产料景气大幅回升，龙头公司Q3  业绩靓丽，可重点关注，继续推荐海大集团和通威股份。
        种业板块进入积极建仓期，首推龙头隆平和登海。前期张掖调研得出14  年全市落实玉米制种面积60  万亩（减幅40%），行业制种面积下降明显，主动去库存意愿增强。我们判断行业拐点有望于2014  年下半年被证实，而行业分化以及政策催化造成的龙头机会更大，继续推荐产业整合加速的隆平高科，同时推荐登海种业。
        本周齐鲁农业继续强调两个观点变化：（1）提示9  月起将是养猪股投资策略转变期，前期是坚定买入，9  月起猪价和股价震荡中总体向上，波段操作中寻低介入雏鹰、正邦；牧原则继续持有。（2）当前农业股机会扩散，建议加仓底部向上的种业和水产龙头（隆平+登海；獐子岛+壹桥）以及西王，其他国企改革主题性投资等正当时。同时继续坚决看好畜禽链三个方向：禽业股反转，建议超配益生、圣农和民和；当前坚定加仓兽药和饲料龙头（金宇、天康，关注天邦；大北农、新希望、唐人神；关注旺季表现的水产料通威、海大）。