要点：
        1、微刺激效果弱于预期：8  月中旬出台的一系列宏观数据均低于预期，经济复苏脆弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】钢材下游主要市场自发性需求疲弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、上游原材料跌跌不休：今年以来，8  个月里仅3  个月，钢材及其上游当月上涨。其中螺纹钢主力仅在3  月和6  月当月收阳，铁矿石仅在6  月收阳。无论是期货还是现货，钢材价格跌幅都远低于上游原材料价格，粗略计算从账面上看，随着价格的下跌，钢企账面利润反而增加。
        3、8  月低点引基数效应：7、8  月传统淡季，数据大幅跳水拉低市场预期，进入传统旺季，叠加政策落地产生的需求空间，宏观数据较大概率转好，而数据利好将使得市场悲观情绪有所修复，对市场后市反弹构成支撑。
        观点：
        “微刺激“弱于预期，表明经济基础较为薄弱，自发性后续增长乏力，需求低迷的预期叠加淡季需求的现实，激发市场偏空心态，短期钢材期货易跌难涨。在钢材及其上游普跌的情况下，无论是期货还是现货，钢材价格跌幅都远低于上游原材料价格，随着价格的下跌，钢企账面利润反而增加。在行业去库存周期背景下，短期钢材价格仍然有下降空间。
        改革需要一个相对稳定的经济环境，随着经济下滑压力增加，后续政策力度或将加大。此外，随着包括棚户区改造、铁路建设等重磅项目的落地，政府需求的主动提升将对钢材自发性市场需求有一个较大的改观，叠加下游“金九银十“的传统旺季，总需求在8  月出台的较低宏观数据基础上有一个较大的改善，将部分矫正因悲观预期导致的价格下跌。操作上，在需求传统旺季到来前，适量做空或观望，激进者可部分轻仓布局战略多单，由于钢厂理论利润的存在以及尚处于大的去库存周期，后市旺季反弹持续时间和空间或将被因需求好转再度放大的产量所拖累。