投资要点
        8  月市场表现  8  月环保概念板块整体涨幅↑5.45%强于同期全部A  股↑1.79%、沪深300  成分下跌↓0.64%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，合同能源管理表现最好↑10.63%，污水处理次之↑7.07%，相对较弱是垃圾发电↑5.56%、尾气治理↑5.12%，PM2.5  为4.76%，也都涨幅不错。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）8  月，环保概念6  个子板块全部跑赢大盘。
        50  家板块公司中，42  家上涨，2  家持平（停牌），6  家下跌。
        重庆燃气、节能风电8-9  月发行上市
        1、重庆燃气发行价格3.25  元，市盈率为19.12  倍。预计2014~2016EPS  分别为0.22、0.25、0.28  元，预测公司合理价格3.96  元。公司是重庆市规模最大的城市燃气运营商。截至2013  年末，公司天然气输配管网长度占重庆市天然输配气管网长度的80％以上，其天然气供气量超重庆城镇燃气供气总量的60％；2、  节能风电发行价格2.17  元，市盈率为22.06  倍。预计公司2014-2016EPS  分别为0.14、0.17、0.23  元，以最近一个月行业市盈率11  倍计算，预计上市价格1.54  元。发行市盈率高于板块估值水平，有估值风险；
  其他行业重要信息：1、国家发展改革委进一步疏导环保电价矛盾，支持燃煤发电企业积极开展脱硝、除尘改造；2、环保部发布《废烟气脱硝催化剂危险废物经营许可证审查指南》；3、国务院办公厅公布《关于进一步推进排污权有偿使用和交易试点工作指导意见》；4、新三板节能环保板块盘点
  我们看好低估值大白马、业绩高成长/重组脱胎小企业  首先是有盈利空间的领域，如污水提标、垃圾发电、燃煤锅炉改造等领域，这些领域的企业往往都是有先发优势、规模已经较大、可以借助资本市场平台融资拿政府大项目的白马企业，如：桑德环境、碧水源、双良节能、中电远达、天壕节能等；其次，因为环保政策驱动特征明显，政策推进使细分领域景气度跃升，若企业技术上有优势，就可能在短期业绩大幅释放，如东江环保、盛运股份、瀚蓝环境等；再次，重组脱胎企业——实际控制人变更的相关企业，如秦岭水泥（600217）、神雾环保（原天立环保）（300156）等，由于基本面发生了重大变化，主营业务变更，或存在资产注入预期，未来发展前景向好，也是我们重点关注的。
        投资建议我们认为泛环保行业9  月仍然是政策红利释放将过程，维持行业板块长期“强于大市”的趋势。投资组合个股：碧水源（300070）、双良节能（600481）、东江环保（002672）、翰蓝环境（600323）、盛运股份（300090），以及秦岭水泥（600217）。
        风险提示  政策推进、落地不及预期