投资要点
★市场展望:行情蓄势之后,有望继续冲高,“金九银十”的概率明显提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
——此轮行情如期按照“一波三折”展开,7 月逼空式反弹,8 月蓄势震荡并保持住了多头氛围。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)20140726 兴业策略《一波三折,坚持运动战》判断:(1)下半年中等级别的反弹行情有望演绎,也就是兴业策略6 月初发布中期报告《熬!熬底!熬机会!》所提的下半年吃饭行情。(2)行情高度:大盘振幅大概率将创历史新低,难以突破近年“螺蛳壳”箱体上限。(3)行情的节奏:一波三折,逼空式大盘反弹难持久,8 月份行情“蓄势”震荡,等“金九银十”,叠加四中全会的乐观预期、沪港通等因素,行情再次冲高。
——“金九银十”行情的驱动力是改革和转型,特别是“四中全会”、“沪港通”。
(1)“四中全会”之前的1 个多月,A 股市场对于改革红利的反应将更积极。
中共中央政治局决定2014 年10 月在北京召开中共十八届四中全会,主要内容是推进依法治国。根据十七届四中全会的时间推测,十八届四中全会大概率在10 月中旬,为期三天。“习式改革”有能力打“大老虎”、敢于触碰“比触碰灵魂还难”的利益集团,在保持经济增长底线的基础上锐意改革,从而逐渐获得国内外投资者的信任。习近平主持召开的中央全面深化改革领导小组第四次会议强调,处理好改革与相关法律立改废的关系,及时解决实施中的矛盾问题,力争把改革任务做实。这让投资者对“四中全会”推进依法治国而带来的改革、转型的预期进一步提升,相应地,改革、转型、创新相关的最新政策不断地推动新的股市热点,比如,军工、科技创新、国企改革。
(2)我们对于“沪港通”启动之前的行情保持乐观。部分投资者担心这次的“沪港通”行情就像过去“奥运会”、“世博会”、“上海自贸区”行情一样“利多透支、提前结束”,担心“外资不来当A 股的解放军”。我们的看法是,这次有真金白银的配臵型资金。首先,A 股可作为海外资金寻求风险分散及多元化配臵的良好标的。中国的政治和经济现有格局和未来的预期好于欧洲、日本等,人民币对美元即期汇率周升值97 基点到6.1432,港币持续强势,而市盈率(TTM)9.6 倍的上证综指的确是估值洼地,标普500 指数市盈率为17.89,日经225 指数市盈率为18.84,德国DAX 指市盈率为14.53。 其次,欧洲资金有望驻扎香港参与“沪港通”,因欧洲经济低迷而乌克兰危机在寒冷的天气来临之前或难缓解。第三,讲政治的“假外资”有返回内地逐利的动力,包括海外的中资企业以及当前香港9500 亿离岸人民币存量。