投资要点
        上周行业回顾—市场需求环比转升为跌，平均票价跌幅扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8  月第4  周的市场需求环比转为下滑，总体旅客量和RPK  均下降4%，增幅较上周分别缩
        减6%和5%，客座率下降2PL，平均票价下滑3%，下滑幅度较上周扩大2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        同比方面，  8  月第4  周总旅客量和RPK  同比增长12%和13%，下降幅度继续小幅扩大。平均客座率同比基本持平，平均票价下降2%  ，降幅较上周变化不大。国内市场的各主要指标环比跌幅低于总体，国内旅客量环比下降4%，RPK  环比下降3%，平均客座率下降1PL，平均票价下滑3%，下滑幅度较上周扩大2%。同比涨幅小幅扩大，国内旅客量和RPK  同比增长11%和12%，平均客座率基本持平，平均票价下滑3%，降幅较上周变化不大。国际航线环比跌幅扩大，旅客运量环比下降7%，RPK  环比下降6%，客座率环比下降4PL，平均票价下滑2%。同比方面，国际航线延续着较高的涨势且增幅高于国内，旅客运量和RPK  分别增长18%和16%，客座率上升1%，票价同比下降3%。
        未来行业展望—总体订座情况国内市场优于国际市场：根据未来30  天的订座率情况，国内市场预订率情况较去年同期总体有所改善，预订率较去年同期高出1%左右。两舱情况稍逊于国内总体，订座率略低于去年同期。国际市场表现不如国内，订座率比去年略低4%左右。国际两舱的预订率表现明显优于去年，同比高出1%左右。
        油价—环比上升：截至8  月28  日，WTI  和新加坡航油价格为94.55  美元/桶和116.44  美元/桶，较上周末8  月22  日的93.65  美元/桶和115.49  美元/桶分别上升0.96%和0.82%。受俄罗斯军队进入乌克兰以及俄罗斯与西方国家紧张关系升级等地缘政治影响，油价下行趋势承压。
        汇率—人民币窄幅波动，升值仍是长期趋势：截至8  月28  日，人民币对美元汇率为6.1638，较上周五8  月22  日的6.1617  贬值0.03%，人民币兑美元一年期NDF  为6.2285，较即期汇率贬值1.05%。近期一些经济金融数据表现反复，美联储加息预期发酵等加深了人民币汇率走向的不确定性，短期内人民币将延续窄幅波动态势。长期内受中美利差影响以及中国经济企稳趋势影响，人民币升值仍是长期趋势。
        兴业观点：航空需求由于季节性原因环比稍有回落，但从同比增速来看逐渐攀升，平均票价和客座率维持高位（客座率8  月以来维持在82%-85%，符合我们的预期），我们认为航空需求依然旺盛，旺季效应有望延续，9  月份大概率是淡季不淡。整体来看，暑期旺季盈利弹性和7  月以来代理手续费率的大幅下降也使得三季度业绩仍有改善空间。我们认为目前航空股股价依然位于历史估值和业绩的双重低位，向上弹性较大，同时外围因素向好（国际油价低位徘徊，人民币汇率贬值动能减弱），建议继续配置。
        风险提示：宏观经济不佳影响航空需求，运力增长过快、油价上涨，人民币贬值，高铁冲击超预期，突发性战争、疾病、灾害或不可抗力等。