事件：  2014  年8  月29  日厦门钨业发布半报，2014  年上半年公司实现营业收入38.92  亿元，同比增长6.52%；实现归属于上市公司股东的净利润1.4  亿元，同比增长96.69%；基本每股收益0.2053  元，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        净利润大幅增长，非公开增发获追捧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年，在公司所处的三大行业（钨钼，稀土，房地产）低迷的背景下，公司净利润同比大幅增长，原因有三点：（1）收入增长带动营业利润同比增加0.19  亿元；（2）所得税同比减少0.25  亿元；（3）少数股东损益同比减少0.17  亿元。公司于2014  年3  月10  日起停盘筹划非公开增发，拟以19.98  元/股发行不超过1.5亿股，募集资金总额不超过29.97  亿元。在有色行业利润下滑，融资环境不佳的情况下，公司在两周内找到九家机构投资者参与，并自愿锁定三年，彰显对公司前景的看好。目前本次非公开发行已获证监会受理，尚待证监会核准。
        钨钼板块：行业短期受宏观经济影响大，长期前景乐观。受中国经济增速下滑的影响，钨下游需求不佳，钨精矿价格持续回落，并带动APT、钨粉等下游产品价格回落。除钨铁同比上涨1.4%外，钨精矿下跌9.8%、APT  下跌4.9%  、钨粉下跌1.7%。价格下跌导致钨钼板块毛利率减少1.65  个百分点至25.92%。公司于2013  年收购的江西都昌金鼎钨钼矿业今年继续亏损，预计今年难以实现盈利。上半年公司硬质合金深加工产品取得较快进展，刀具和数控刀片等产品收入同比大幅增长47.9%，公司在钨钼深加工领域拓展取得进展。从长期看，钨作为中国的优势资源，需求一直保持稳定并有一定的增长，我们对行业前景看好，并认为公司在行业中的龙头地位将继续保持。
        稀土板块：稀土价格稳定，子公司大幅减亏。上半年稀土市场需求继续低迷，稀土价格虽继续下跌，但跌幅有限。由于公司稀土原料主要通过外购，在价格稳定的情况下高价库存影响减小，长汀金龙稀土同比减亏9136  万元，板块毛利率增加17.39  个百分点至8.93%。今年8  月中国在WTO  稀土诉讼中败诉，这意味着中国将全面放开稀土出口，我们认为后期不排除国家通过严打私采、政府收储等途径提振稀土价格。公司作为福建省稀土整合平台，稀土集团的组建方案已经获得工信部的备案同意，看好公司在福建省稀土领域的龙头地位。
        电池材料板块：行业前景好，但利润贡献有限。随着新能源汽车的推广，锂电企业经营向好，公司锂离子电池材料收入同比大幅增长84%。但是由于行业竞争激烈，该板块毛利率仅为2.68%。我们认为，未来该板块主要为公司贡献收入。
        房地产板块：主要的利润贡献。由于厦门特殊的地位位臵，当地房地产市场受政策影响较小，上半年新房销售均价同比涨幅高于北上广深地区。公司在售的项目包括“海峡国际社区”、“鹭岛国际社区”、“海峡国际湾区一期”，由于公司项目储备丰富，我们预计2014  年房地产项目结算金额与2013  年持平，房地产板块继续担当主要的利润来源。
        盈利预测及评级：预计公司14-16  年EPS  0.73  元、0.96  元、1.01  元，继续给予“增持”评级。
        风险因素：主要产品价格波动；房地产结算晚于预期；全球经济增速继续回落。