扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 债券研究

研究报告:联合证券-债券研究-政策评论:新“国九条”对债市影响为中性-081204

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-12-04 16:53:51
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 张晶
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 204 KB 分享者: 66****1 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

􀂄  我们认为,新“国九条”中,主要的亮点在于:继续放松银行信贷的控制;明年将扩大债券发行规模;与基础设施、民生工程、灾后重建等相关的贷款、债券发行力度加大;首次提及引导保险公司投资农村基础设施项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  上一次“国九条”重点提及发展债券市场,还是在2004  年初,之后成立了由证监会市场监管部、发改委财政金融司、财政部国库司、央行金融市场司、银监会政策法规部等五个司局具体参与的“积极稳妥发展债券市场”专题工作小组。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)之后的工作成效有目共睹。而本次新“国九条”对于债券市场而言,重点提及是扩大债券市场融资规模,我们判断其影响为中性。
􀂄  明年对商业银行的信贷增长目标要求将有较明显的放松。汇率手段也将在明年“保八”的任务中起到作用,明年我们将有望看到人民币出现贬值。当前,我们认为,本月下调存款准备金率的可能性较大。
􀂄  通过行政手段、窗口指导手段刺激商业银行加大中小企业贷款的发放,毕竟不是根本解决之道。加大资金供给方式(如通过相应手段鼓励地下金融地面化)、扩大企业融资渠道(加大中小企业债券发行力度)则是必由之路。不过,鼓励地方政府通过资本注入、风险补偿等多种方式增加对信用担保公司的支持,为中小企业发债提供信用担保,能否成为未来中小企业发行债券的担保模式还有待商榷。
􀂄  新“国九条”中,对扩大债券发行规模的要求可以说更能起到立竿见影的效果。在利率下降的大背景下,企业债务融资成本也会大为降低,这更有利于企业加大债券发行。明年,除了国债发行量将增加之外,政策金融债、企业债/公司债的发行也将明显增加。这将成为明年债券市场投资的一项不确定性因素。不过,明年到期的央票在2  万亿左右,且存款准备金率下降空间还很大,这也将增加商业银行投资债券市场的资金规模。总体而言,我们认为,明年债市的供求状况能够达到平衡。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com