事件：
　　公司上半年实现每股收益0.21元，同比减少48.8%，其中Q2每股收益0.11元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　上半年实现营业收入78.4亿元，同比减少17.3%，其中Q2营业收入46.98亿元，同比减少6.2%，环比增加50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年实现利润总额5.0亿元，同比减少54%，其中Q2实现利润总额2.3亿元，同比减少43.3%，环比减少15%。
　　1、煤炭销量增加，煤价下跌，盈利能力大幅下降。上半年生产商品煤1779万吨，销售商品煤1514万吨，同比增长3.1%和5.2%。其中生产混煤889万吨，销量757万吨、喷吹煤产量805万吨，销量680万吨，其他洗煤产量85万吨，销量77万吨。洗精煤、喷吹煤和洗混煤占比分别为5%、45%和50%。上半年商品煤平均售价463元/吨，较去年同期下跌24%，较去年全年均价下跌17%。煤炭业务毛利率从去年同期的39%下降至33%。吨煤净利润22元/吨，较去年同期减少31元/吨。
　　2、政策性成本减少、折旧政策变化使得成本回落。上半年煤炭成本308元/吨，较去年同期减少63元或17%。预计下半年成本仍将下降：1）公司3月份公告上调折旧年限，测算将影响14年利润约1.3亿元。2）7月1日起，按照3元下调可持续发展基金，多征收部分以退库方式退还企业。上半年公司销售费用、管理费用分别减少34%和24%，三项费用率21%，较去年同期减少1.3个百分点。
　　3、焦化业务盈利进一步恶化。上半年公司生产焦炭42.5万吨，销量35.1万吨，同比分别减少1.2%和4.5%，焦化业务毛利率由去年同期的-3%下降至-14%，亏损进一步扩大。
　　4、回款难度加大，应收帐款大幅上升。上半年公司应收帐款31.6亿元，较年初的10.1亿元增加了212%，增幅显著。主要由于煤炭价格大幅下跌，买方市场格局下回款难度加大，销售资金回笼不佳。
　　5、盈利预测：随着旺季到来以及限产政策的落实，我们预计煤价四季度将有所反弹。潞安作为弹性品种值得重点关注。预计2014年和2015年公司每股收益为0.37元和0.32元，PB1.1，给予强烈推荐-A评级。
　　6、风险提示：煤价下滑超预期