事件
        近日，汇中股份发布2014年中报，2014H1公司收入7097万元，归母净利润1833万元，同增18.3%、26.6%，EPS为0.19元；其中2014Q2收入4380万元，归母净利润1711万元，同增16.5%和22.8%，EPS为0.18元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点
        1.三项费用回归均值水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收入基数低导致Q1三项费用率56.6%，收入增加导致中报回归到32.6%的均值水平。
        2.销售费用同增63.%，市场拓展力度加大。该项费用中销售人员薪酬、差旅费同增80%以上，表明公司从重技术开始向重市场转变。
        3.研发投入保持稳定。报告期研发支出占比5.6%，与去年同期持平（5.8%）。
        4．毛利率稳中有升。上半年毛利率59%，比去年同期增加了2.5pp。其中Q1、Q2分别为56.9%、60.2%，主要原因是户用热量表毛利率有所增加。
        5.产品结构微调，超声水表收入占比略增至23.7%，增加7.7pp，主营产品仍是户用热量表，收入、毛利占比为44.5%、42.9%。
        6.后期重点关注：
        （1）公司将依托供热计量管理平台、供水计量管理系统，从纯粹的超声表制造商转型为节能减排系统集成产品供应商，商业模式变化将带来业绩提升。
        （2）公司小口径超声波水表在今年下半年开始在水司试用。明年有望在市场大范围推广。
        （3）下半年北方供热季的到来将促使公司热计量产品销量增加，提示关注10月份召开的北方采暖地区供热计量改革工作会议。
        盈利预测与投资建议
        我们预测2014年-2016年公司营业收入分别为2.39亿元、3.15亿元、4.01亿元，同增30.6%、31.7%和27.2%；净利润分别为7958万元、10237万元、12255万元，对应每股收益为0.83元、1.07元和1.28元，按当前股价计算PE为30倍、23倍和19倍，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示  小口径超声波水表推广低于预期；热计量改革低于预期。