投资要点:
本周国内动力煤市场主流平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场面临新一轮月度价格,市场较前期乐观。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)各主产地动力煤产销基本稳定,秦皇岛港动力煤价格平稳向好。港口方面,近期港口吞吐量持续保持较高水平,各主要港口存煤均有小幅下降,库存状况进一步改善。下游方面,南方地区持续降雨,水电持续施压,气温适宜,加之向华东地区输电的三条特高压线满负荷运转,减少火电压力,导致下游用户需求下降,民用电急剧减少,耗煤量降幅较大。炼焦煤方面,煤企出货情况有所改善,订单量较上月有所增加,钢材现货市场表现依旧不佳,各品种价格仍以下跌为主,淡季需求惨淡,短期钢价仍将维持弱势运行。煤企受长期阴跌亏损的局面影响提价意愿较为强烈,因此后期市场或将继续扩大小幅反弹态势,价格下跌的可能性较小。我们认为,当前经济回暖带动了风格转换趋势逐渐明确,煤炭板块资源价值重估(目前储量重估价值0.5 倍PB)值得继续期待,风险偏好提升,煤炭板块有望继续反弹。我们建议遵循两条主线:1)转型类品种:安源煤业(清洁能源、电子交易平台)、中捷股份(清洁能源)、永泰能源(清洁能源)、陕西煤业(煤炭清洁利用)、中国神华(一体化、清洁利用、AH 折价较高)。2)冶金煤虽不具备价格弹性,但资金弹性巨大:冀中能源(资金弹性最大,大股东定增破发提供安全边际)、潞安环能(机构青睐的白马)。
数据点评:
动力煤基本平稳、炼焦煤价格稳中有跌:本周环渤海动力煤价格指数继续微跌,动力煤秦港港口价格保持平稳,各产地动力煤价格基本平稳,国际煤价方面普遍微涨;炼焦煤产地价格小幅下跌;无烟煤价格基本平稳。
国际动力煤价格微涨,国内外煤价差中幅放宽:截至8 月29 日,布伦特原油现货价格0.27 美元/桶至102.78 美元/桶,涨幅0.26%。截至8 月22 日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值5.93,上升0.02;国际油价与国内煤价比值5.30,上升0.01。按热值统一为吨标准煤后,目前澳大利亚BJ 煤炭现货运抵中国模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格(5500 大卡)高58 元/吨,环比上升3 元/吨。
秦港调入调出基本平稳,港口库存微幅下降:秦港煤炭日均调入量环比上升0.8 万吨至70.8 万吨/日,升幅1.1%。日均调出量环比下降0.5 万吨至71.2 万吨/日,降幅0.6%。秦港库存周环比下降3 万吨至561.02 万吨,环比降幅0.5%。
电厂日均耗煤维持低位,库存小幅上升:截至8 月29 日,六大电厂日均耗煤维持在60 万吨以下的较低水平,下滑至59 万吨以下。截至8 月10 日,直供电厂日均耗煤周环比下降34.6 万吨至360 万吨,降幅8.77%。截至8月29 日,六大电厂库存环比上升53.4 万吨至1413.8 万吨,环比升幅3.93%。
存煤可用天数升至24 天。截至8 月10 日,直供电厂库存环比减少31 万吨至7669 万吨,环比降幅0.40%。存煤可用天数21 天。
海运费国内国际不同程度下跌:国内主要航线平均海运费环比下跌0.39 元/吨至28.71 元/吨,跌幅1.33%。澳洲-中国煤炭海运费(载重15 万吨)环比下跌0.482 美元/吨至55.37 元/吨,跌幅5.1%。