国防军工：关注航空发动机产业革命。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】参考罗罗公司市值从1988  年的19.15亿美元上升到2013  年的397  亿美元，26  年市值增长超过20  倍，其市值的扩大主要体现了欧美航空发动机体制的革新——重视预研和AA  制多元化经营。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们认为制约中国航空发动机产业发展的核心因素在于投入不足和体制机制的落后，未来随着我国设立航空发动机重大专项和成立单独的发动机公司，中国航空发动机产业链的公司将有望复制罗罗公司20  倍成长的路径。
        我们认为随着中国航空发动机产业体制机制和定价体系改革的推进，航空发动机产业链将充分分享未来中国国防军工、燃气轮机及民机行业发展的机遇。龙头总装企业航空动力的市值空间将从目前的500  多亿上升至2020  年的1000-1500  亿，复合增长率为12%-20%。同时关注航空发动机产业链的钢研高纳、炼石有色、中航动控等公司的成长性。
        北斗导航：方向明确，下半年是关键。总参谋部日前发布《中国人民解放军卫星导航应用管理规定》，自2014  年6  月1  日起施行。北斗军事领域的应用尤其是通装集采一直低于市场预期，《规定》出台或将加快采购的进程；发改委下发了《关于组织开展北斗卫星导航产业重大应用示范发展专项的预通知》主要在电力授时、公安警务、建筑安全监测、海关物流监管、保险综合应用、海洋开发利用、林业生态保护、消费电子等8  个行业领域的示范应用和消防救援、智能公共交通、民生关爱、城市物流配送、市政精细管理、地下管网安全、精准农业、智慧旅游等领域的区域推广应用。政策密集出台，显示在国家安全驱使下，北斗导航应用加速。政策出台后，效果要等下半年检验，建议稳健的投资者买入中国卫星（行业启动+事业单位改制受益）、海格通信，进攻型投资者可以关注振芯科技、北斗星通、华力创通。
        能源设备：  “华龙一号”自主三代核电品牌通过专家组评审，示范工程已具备开工条件。8  月21  日至22  日，由国家能源局、国家核安全局牵头，我国43  位院士专家组成的专家组对“华龙一号”总体技术方案进行评审,认为“华龙一号”成熟性、安全性和经济性可满足三代核电技术要求，设计技术、设备制造和运行维护技术等领域的核心技术具有自主知识产权，是目前国内可以自主出口的核电机型。目前中核集团和中广核集团目标示范工程前期准备工作进展良好，具备开工条件。国际能源署在《2040  全球能源展望》中提出几乎在未来30  年间全球核电的增长主要集中在发展中国家，发达国家最显著的特征将是更换使用寿命即将到期核电厂的设备。据媒体在7  月29  日中国核电可持续发展高峰论坛上获悉，国务院总理李克强在近期一次会议上表态称“（核电）年底之前怎么样都要启动了”。我们认为：核电项目重启后，后续核电装机规划的调整以及项目核准及开工的节奏直接影响核电板块相关投资标的的选择以及空间判断。我们判断，2014  年和2015  年为已开工核电项目投入商业运营以及新开工项目数量的第一高峰期，十三五内陆核电的放开将打开成长空间且迎来第二高峰。从投资上看，核电项目重启将带来整个板块估值提升；实际受益次序上看，长周期设备早于短周期设备，但短周期设备弹性更佳。对长周期设备来说，2014-2015  年的订单能否超预期主要取决于2016-2017  年左右的新开工数量，核心关注核电装机规划的上调以及“十三五”内陆核电站是否放开；对于短周期设备，其招标基本同项目开工时间同步，因此目前核电开工数量的明显回暖将增强短周期设备公司近1-2  年订单的相对确定性增长,建议关注丹甫股份、佳电股份、东方电气、中国一重等。此外，重点关注余热发电合同能源管理首选标的天壕节能。
        轨道交通：土地综合开发意见出台，铁路投融资体制改革再进一步。8月11  日国务院办公厅印发《关于支持铁路建设实施土地综合开发的意见》，提出土地综合开发三大原则，明确现有铁路用地以及新建铁路站场的开发要求，提出了相关配套政策和监管措施。本次《意见》的发布是对13  年8  月《铁路投融资体制改革方案》中土地综合开发的细化，存量和增量土地都给出了明确建议。多地跃跃欲试，实际效果值得期待。我们认为，国际经验来看，香港地铁"地铁+物业"的盈利模式值得借鉴，目前港铁收入构成中客运占比64%，多元业务（车站商务、物流发展、租赁管理等）占比36%，且多元业务营业利润率高达74%高于客运的44%，使得港铁ROE  超过10%高于广深的5%-6%。方案出台后，包括广东、福建、江西、安徽、四川等明确表示要通过铁路沿线土地开发来弥补铁路建设资金不足。8  月绿地地铁投资发展公司的成立（绿地集团牵头联合申通地铁和上海建工等沪上企业在全国多地开展地铁投资者开发业务）标志着未来土地综合开发的新模式开启。此外，税费优惠或减免政策值得期待。我们认为，从铁路设备板块的投资驱动力来看，常规订单对股价影响不大，核心是国家战略的调整，包括投资规划的上调以及影响铁路行业长期发展的投融资体制改革。2014  年固定资产投资的上调预期已在不断验证和强化过程中（已三次上调至8000  亿），且继续上调仍具可能性，设备投资额增至1430  亿，同比增长38%。铁路投融资体制改革的持续深化、近期铁总可能性的动车组招标以及"高铁外交"带来的出口业务都将成为影响行业发展的积极因素，我们继续推荐业绩确定性高且估值便宜的（601766）中国南车和（601299）中国北车，积极关注7  月深度报告推荐的（300011）鼎汉技术，以及永贵电器和北方创业。
        智能装备：日本工业机器人巨头2016  年起将在华生产核心部件。据《日本经济新闻》8  月12  日报道，日本控制设备巨头纳博特斯克将自2016年起开始在中国生产工业机器人用核心零部件精密减速器。预计投资将近50  亿日元，力争2016  年年产10  万台工业机器人，到2020  年提高至20  万台。目前正在江苏、上海等地寻找工厂用地。纳博特斯克目前在全球市场占有约60%的份额，该公司整体的年产能力将增加约20%，达到70  万台。作为该公司唯一的生产基地，日本三重县工厂的开工率已经超过90%，增产空间越来越小。此外，2013  年不二越和安川电机在国内建立了工业机器人生产基地，而川崎重工业也将于2015  年启用新工厂。据国际机器人联合会统计，外资企业在华销售工业机器人总量超过27000  台，较上年增长20%。2013  年国内机器人企业统计数据，2013  年国内企业在我国销售工业机器人总量超过9600  台，相比2012年同比增长了3  倍。综合两份数据，2013  年中国市场共销售工业机器人近37000  台，约占全球销量的五分之一，总销量超过日本，成为全球第一大工业机器人市场。A  股在标的的选择上，我们更加看重往机器人产业链上游延伸的企业，即拥有机器人单体和关键零部件技术的企业，看好上海机电、汇川技术、机器人、博实股份、新时达和巨轮股份，同时建议关注慈星股份。
        本周是申万机械组合第三期第一周，推荐三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份。