宏观:7 月单月工业企业利润增速回落4.4 个pp 至13.5%,8 月银行惜贷严重;央行本周又加大了资金投放力度,总计为市场注入1050 亿资金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
房地产链:地产放松延续从二三线城市向准一线及一线城市蔓延趋势,杭州、贵阳、西安三市全面取消限购。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全国仅9 城市限购尚未松绑,但救市政策难抵楼市降温,30 城楼市松绑效果调查:仅4 城成交持续回升,再者银行方面总体依然惜贷。
杭州楼市调研结论:杭州楼市在政策松绑后回升,8 月前29 天,杭州市成交面积同比增长27%;这也从广宇集团等开发商的楼盘销售中得到验证;而全国30 个大中城市房地产成交下降12%,降幅有所收敛。
中国建筑调研结论:1)股权激励第二次授予有望在明年4 月推出,未来每隔两年授予一次(合计5 次),这已得到国资委口风肯定,预计方式还是公司回购股票五折出售给高管;2)激励效果将显著增加,不仅不会摊薄EPS,且有高管增持之效;3)坏账风险小,目前应收款项计提坏账比例为6.7%,实际坏账小于已计提金额的1%;4)上半年经营净流出扩大至328 亿,主因中海买地,工程业务现金流同比好转;5)2020 年前将分红比例上调至30%的目标不变,假设分红比例每年上升1 个pp,14~16 年股息回报率将分别为5.6%、6.8%、8.2%;6)沪港通启动之际,香港投资者对中国建筑关注显著上升,他们所担忧的工程业务盈利差的问题其实不存在;7)基建订单下降21%,是行业环境导致,反腐、政府职能转换、资金压力导致地方政府基建项目开工较慢;8)维持强烈推荐,低估值是基础,高分红是保障,沪港通是催化剂,14 年eps0.8 元,6 倍估值对应目标价4.8 元,还有50%以上空间。
个股方面,继续推荐金螳螂(主业平稳+家装e 站)、粤水电(清洁能源运营+广东国企改革+主业盈利向上)、铁汉生态(业绩有望超预期+增发诉求)、亚厦股份(主业平稳+转型即将落地)、中工国际(主业向上+环保突破+央企改革)、苏交科(主业平稳+外延扩张+向环保、智慧交通转型)、中国建筑张士宝(主业维持15%+股息回报率有望至9%+央企改革+4 倍估值)。
风险提示:宏观经济下滑;地产加速下滑