公司动态事项
        公司发布2014年中报业绩，我们对此给予点评。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        事项点评
        同比净利增长2.01%
        2014年上半年，公司实现营业收入5.31亿元，同比增长16.45%，净利润2.32亿元，同比增长2.01%，扣非后净利润为1.72亿元，同比下降4.01%，实现基本每股收益0.21元，与上年同期持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司加大了销售投入，销售费用率15.52%，同比增加2.53个百分点。管理费用率同比微降，为19.67%。报告期内，公司取得了富马酸卢帕他定片及其原料药的药品注册批件，化学仿制药申报了6个品种的生产或临床；营销方面着手推进将公司商务人员和代理商的管理范围逐步调整为以指定的医疗机构来划分；积极推广注射用复方维生素（3）、注射用甲泼尼龙琥珀酸钠、盐酸马尼地平片、恩替卡韦胶囊等新产品，上述新产品在全国大部分省市已与代理商签订代理协议或达成合作意向，部分新产品已经顺利切入市场。公司预计1~9月实现净利润同比增长5%~35%。
        粉针增速有所下滑  注射液增长稳健
        公司大容量和小容量注射液增长稳健，上半年营业收入分别为1.93亿元、1.93亿元，同比分别增长18.13%、18.57%。粉针剂营业收入同比有所下降，降幅6.01%，为9318.44万元。值得关注的是，公司产品毛利率均出现下滑，大容量注射液、小容量注射液和粉针剂上半年毛利率分别为72.46%、64.79%、67.97%，同比分别下降了5.27个百分点、2.23个百分点和6.21个百分点。
        新品种逐步切入市场
        公司新品种逐步切入市场，复方维生素（3）能够与公司的脂溶性维生素系列形成互补，强化公司在场外营养领域的龙头地位。甲泼尼龙琥珀酸钠可以用于过敏性与自身免疫性炎症性疾病适应症，属于皮质激素，目前市场份额最大的是辉瑞的甲强龙，仙琚和天药等公司均有生产。富马酸卢帕他定适用于季节性和常年性过敏性鼻炎，是目前唯一上市的既有抗组胺作用又有拮抗血小板活化因子活性的抗过敏药物，过敏性疾病领域品种较多，但该品种竞争相对温和，国内目前有批文的是扬子江，两者均为10mg片剂和原料药。恩替卡韦市场竞品相对较多，包括正大天晴、东瑞、施贵宝等，胶囊剂上正大天晴是较为强劲对手。从研发层面来说，公司未来的定位是高端仿制药、特定领域小分子创新药和单抗桑方向，重点开发临床针对性强、利润附加值高的产品。
        投资建议    未来六个月内，维持"谨慎增持"评级  预计公司14年、15年实现每股收益0.52元、0.66元，以8月21日收盘价19.76元计算，市盈率分别为37.76倍、29.88倍。化学制剂行业上市公司14年、15年市盈率中值分别为37.14倍和26.85倍。公司动态市盈率与行业平均水平持平。我们认为，公司老品种增长稳健，毛利率有所下滑，但新品种逐步切入市场，公司向日葵成长计划有利于提升公司学术推广能力，特有的营销模式有利于新品种快速放量，提升公司业绩和毛利水平，维持公司"未来六个月，谨慎增持"评级。