事件：公司发布了2014  年半年报，公司上半年实现营业收入7.99  亿元，同比下降了0.36%，净利润252.06  万元，同比增长了110.95%，实现每股收益0.014  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公司预告1-9  月净利润约0~1000  万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司目前因筹划重大事项停牌。
        启动多品种盐销售，公司整体业绩泾渭分明。公司去年上半年净利润为亏损2302.95  万，公司2013  年开始推出多品种盐，去年8月份之后在云南省开始实行多品种盐试销，公司绿色食品特制加碘食盐、绿色食品低钠盐、绿色食品螺旋藻植物碘盐、绿色食品海藻碘盐、绿色食品健康平衡盐、澳洲湖盐雪晶盐、澳洲湖盐冰晶盐等七个产品陆续进入市场，丰富了公司盐产品种类，盐产品结构向高端调整，实现了净利润同比扭亏。
        公司毛利率整体提升。公司产品结构调整及节能降耗，毛利率同比提升了5.90个百分点至28.80%，其中盐硝产品毛利率同比上升4.07  个百分点到50.73%，电力业务毛利率同比上升82.27  个百分点至46.46%。公司加强食用盐产、供、销一体化，食用盐业务毛利率提高了2.13  个百分点到64.92%。
        公司掌握省内主要盐业生产资源。公司已取得云南省资源储量最大的四个盐矿，使得公司在储量和生产成本方面具有绝对的优势。因此，我们认为云南盐化作为全国率先实现产销一体化的盐业集团，是云南省唯一具有食盐生产、批发许可证的企业，将充分借助产销一体化优势及省内垄断优势保持高毛利，未来随着盐业体制改革有望自上而下进行变革，食用盐业务将维持高速增长，公司节能降耗预计化工业务维持现有亏损程度的情况下，食用盐成为利润主要贡献极。
        业绩预测与估值：我们预计公司2014-2016  年EPS  分别为0.10  元、0.15  元、0.23  元，对应动态PE  为106.97  倍、71.42  倍、47.42  倍，公司作为云南省国有企业，我们看好其在国企改革方面的预期，给予“增持”评级。
        风险提示：下游需求疲软，多品种盐推广不及预期。