上半年业绩符合预期
珠江公布上半年收入/毛利/净利润为14.84 亿元(同比涨23.7%)/2.45 亿元(同比涨9.9%)/0.706 亿元(同比降0.5%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)该公司在上半年提供236,000 吨钢管,相当于我们全年503,106 吨销售预测的47%。我们认为珠江的销售将持续复苏,在下半年销售量应达到267,000 吨。全年净利润应达到1.42 亿元。相对2013 年的0.41 亿元净利润,盈利增长将同比超越200。维持买入评级。 -- 郁明德金山软件(3888 HK,HK$22.2,买入,目标价HK$35.71)各条业务线下半年增长动力充足
猎豹移动用户基数强劲增长,货币化前景乐观
我们最为关注的移动端MAU 在2Q 达到2.84 亿,环比增27%。移动端应用整体安装量达到6.62 亿,环比增32%。我们预期猎豹移动2014 年移动MAU 达到3.5-4 亿,2015 年达到4.5-5 亿。猎豹移动旗下手机应用凭借优秀的用户体验已经形成了明显的品牌效应,使得猎豹移动的市场推广更加有效率。猎豹移动2Q 收入超过管理层指引上限10%,说明猎豹移动货币化进展顺利。在海量用户的基础上,猎豹已经开始建设基于用户行为的大数据分析平台,并根据数据分析进行广告投放。随着猎豹移动从3Q 开始发力海外手游业务,我们预期猎豹移动3Q 收入将有可能再次超过管理层指引的上限。
WPS 重新进入快速增长通道
政府采购收入一直以来受到政府采购周期的影响而波动较大。公司表示新一轮三年期的政府采购将从3Q2014 开始。企业市场方面,受到正版化和国产化的推动,公司预计WPS 将极大收益。2Q2014 WPS 分别与海南航空以及中国五矿签订了销售协议。WPS 的增值服务仍处在测试阶段便已经取得了令人满意的效果。我们预计WPS 收入将从2H2014 开始恢复快速增长。我们预期2014-2016 年WPS 收入将保持30%以上增长。
手游业务前景乐观
西山居目前公布的手机游戏储备有12 款。结合我们在China Joy 试玩后的体验以及强大的渠道资源,我们对于西山居手游的前景越来越有信心。如果新游戏按计划发行,我们预计最早从4Q2014 开始西山居手游业务就可以贡献明显的收入。而2015 年手游的收入贡献将更加重要。我们预期2014-2016 年游戏业务收入将保持20%以上增长。