1、A股市场回顾
        新股集中申购致市场失血，获利盘或借机兑现前期回报，A股市场连续上涨后终迎回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止到2014年8月29日，上证指数收于2217.20点，全周下跌1.05%，深证成指收于7841.70点，全周大跌2.70%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）大盘股抗跌性强于中小盘股，中证100指数下跌1.09%，中证500指数、中小板综指和创业板综指分别下跌2.08%、1.26%和2.04%。行业方面，受国企改革概念带动，石油石化板块表现较好，整体逆市上涨1.37%，国防军工在无人机升级，以及国际区域局势紧张等概念带动下，也维持红盘，其他所有行业全部收阴，前期带动大盘前行的传媒、有色和煤炭板块跌幅最大。
        上周市场回调的主要原因有3点：第一，7月经济数据持续低于预期，而且多项指标相互验证，令得市场怀疑稳增长是否已经结束；第二，上周为新股集中申购时点，吸引了天量资金参与打新；第三，在新股发行，以及前期获利丰厚的背景之下，不少投资者可能选择趁基本面不明朗之际暂时兑现收益，退出观望。但在连续下跌之后，周五市场迎来全面反弹，显示出仍有较多资金有意入场。
        2、交易型基金投资策略：行情未完主动组合搭配热点品种  
        托底、改革继续，行情未完。国务院加快推进一批"补短板"重大工程建设、央行定向降息，说明托底政策继续。央企薪酬改革及油气、铁路行业改革推进说明国企改革仍在继续。政策偏松趋势未变、改革加速，股市提高风险偏好的趋势未变，行情继续，未来考验跟踪9-10  月地产销量及经济数据。在这种背景下，我们建议继续均衡配置，改革、成长两手抓。创业板为代表的成长股业绩预期差前期已释放，看好景气度高的智能机械、受益于系统集成特一级企业名单公布在即的信息安全等，习近平提"准确把握世界军事发展新趋势与时俱进大力推进军事创新"，军工板块短期望升温。
        上周央行于公开市场累计进行了200亿元正回购操作，连续3周实现资金净投放，累计投放资金450亿元。在新股集中申购的背景下，上周银行间资金面有所趋紧，银行间7日质押式回购利率从前周五的3.39%上升到上周五的3.67%。本周公开市场到期资金量为400亿元，全部为前期投放正回购，到期资金规模比上周减少250亿元。本周债券发行规模为1053.51亿元，比上周高出约400亿元，其中利率债发行460亿元，信用债发行593.51亿元，期限主要分布在7-10年。本周债券到期规模为889.17亿元，比上周减少约500亿元。上周债市小幅走强，主要原因还是不达预期的经济数据。我们还是认为债市难有全面反弹机会，高收益信用债仍然是我们看好的品种。首先，就7月金融数据和实体经济数据来看，全面的下行理应导致避险情绪显著上升，但事实上在债券券种中，并不是利率债表现最好，这意味着市场对于经济下行的预期并不一致，资金向相对高风险资产倾斜。其次，从政策预期角度来看，国家近期的两大目标--稳增长和降低企业融资成本似乎并未达到，未来政策有进一步宽松的必要。从近期国家的部分举措，即定向再贷款和定向降准来看，全面宽松可能性较小，而且目前稳增长的关键在于企业而（非国家）的投资意愿，而投资意愿的关键又在于融资成本。在当前银行普遍惜贷的背景下，直接降低利率的效用不大，只会让新增货币盘踞于金融市场之上，很难疏导至实体经济之中，所以未来国家可能会更多的使用定向的方式，直接将资金输入实体经济，例如之前的再贷款政策，而不是惯常的全面降准降息。如果采用如此的宽信用+中性货币组合，对债市并不有利。最后，金融数据通常是资本市场的先行指标，7月金融数据表现不佳有6月集中冲存款，导致透支7月存款量，进而在贷存比指标约束之下，影响7月贷款数据的可能性。8月有望回归正常水平，可能会重新引导资金利率上行。
        基于上述预期，我们建议投资者可以继续维持当前仓位。基于当前结构性行情，我们维持前期建议，继续配置主动分级中欧盛世成长、攻受兼备的银华转债B以及热点品种富国中证军工B，稳健品种上可关注招商大宗商品A。