主要观点  
        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014年8月份，国内农产品品种整体延续了此前一个月的下跌行情，品种间表现又趋于分化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着厄尔尼诺天气炒作带来的天气升水逐渐淡出市场视野，三大油脂受季节性需求疲软的拖累，下跌速度居前。然而，国产豆正逢“青黄不接”时期，下游饲料养殖行业采购提速，有效冲抵了连豆、豆粕的下行压力。白糖旺季不旺，鸡蛋亦难以摆脱临池农产品走疲的溢出效应，月内呈现震荡回落格局。
        国产豆干旱缓解，产情待恢复。8月底东北地区出现明显降水，旱情形势正在逐渐缓解。即便考虑到今年东北大豆种植面积萎缩，东北地区整体产量形势并不悲观。陈豆方面，今年国家临储大豆竞价销售共计划拍卖大豆5558.7457万吨，累计成交208.0283万吨，成交率在38%，抛售无任何停拍的迹象。另一方面，东北新豆在9月中旬陆续上市，因此目前绝大多数贸易商承接临储豆意愿不强。
        饲养需求好转，豆粕表现抗跌。美豆丰产预期不断强化，市场对豆类期价不看好，这在一定程度上拖慢了豆类制品的采购进程。近期，饲料企业调整采购步伐，签订的新货订单减少。进口大豆成本趋降，目前的基差能够使油厂锁定风险，油厂销售意愿较强。豆粕基差维持在550-460元/吨波动，仍然受到压制。好的方面，生猪养殖利润好转，猪价、鸡价走势乐观，说明企业在集中补栏后继续补栏的意愿仍然较强。因此，我们对于接下来一段时间豆粕的消费并不看淡。
        中端库存充裕，油脂供需双旺。随着大中院校陆续开学食堂的采购，以及“中秋”、“国庆”双节来临前的集中备货，当前油厂开几率达到五成左右，库存水平处于高位。然而，眼下油厂的实际消费并没有显著好转，沿海地区油厂压榨利润仍徘徊于盈亏平衡线上下，东北巨亏格局未见改善。接下来，油脂市场的走势主要有赖于终端消费转暖的提振，亦面临北美市场早熟大豆上市的冲击。我们对于9月份油脂行情依然抱持较谨慎的预期。
        融资受限，棕榈去库存提速。一段时间以来，银行提高了信用证开立成本，部分融资商资金链风险加大。受其影响，我国装运棕榈油的步调下降到历史罕见状态。8月份1-25日我国装运马来西亚棕榈油数量仅有7.1万吨，比上月同期减少了56%。预计8-9月份我国棕榈油进口量只有70万吨左右。后期棕榈油进口受阻，客观上将加速当前港口库存的消化。亦将大大降低马棕油9、10月份生产高峰期来临对于我国棕榈油市场的冲击。