在今年上半年，中国最大的非国有银行－民生银行，已从该行相对较高的杠杆率中受惠；宽松的货币政策（导致银行同业拆息下降）有利于该行减低融资成本，推动其净息差上升了21个基点，亦带动净利润同比上升11.4％至256亿人民币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在早前一段时间，民生银行的表现并没有跟随大市，股价曾在2013年大幅走高，但其后由于市场忧虑其资产质量（民生银行集中经营中小企业务，同时有较多业务与房地产行业相关），导致市场共识预测向下调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们相信，股份已经被过度抛售，而现时的估值实在相当吸引，尤其银监会为支持中小企业和农村部门，下调存准金率和调整存贷比（从第一季度72.5％下调到70.2％），预料民行将会受惠。
        存款增长速度超过贷款增长。民生银行的贷款规模在上半年同比增长7.75％，而存款亦同比上升12.8％。利息收入同比上升11.5％至565亿人民币，个人贷款占总利息收入比例上升至38.6％，同比上升近3个百分点。
        不良贷款上升，但仍低于1％。与其他银行相似，市场对民生银行的不良贷款比率（0.93％）抱有一些怀疑，另外，拨备率由2.21％降低到2.01％亦引起了一些疑虑，尤其是考虑到现时不明朗的宏观经济和信贷环境。
        或需要注资以满足一级资本充足率的要求。该行的一级资本充足率为8.76％，略高于最低要求（8.5％），但低于2017年的最低要求（9.5％），在这情况下，民生银行或将发行优先股以补充一级资本。另外，其整体资本充足率为11.05％，略高于有关当局制订的10.5％下限，在这情况下，民行或会考虑发行次级债券。
        中报优于预期；市场或对股份重新估值。民生银行的表现已远优于预期，预期这增长态势将在下半年持续。现时的2014年动态市盈率及市净率分别为3.4倍和仅0.7倍，在将基准年推移至2015年后，动态市盈率和市净率进一步下降至3.1倍和0.6倍。我们的目标价为10港元，这是基于4.1倍2015年动态市盈率和0.8倍动态市净率的假设，我们予股份买入评级。